扭虧的重信壓力比已經(jīng)預盈的天邦還大。不過(guò)上半年公司預虧4.5-5.5億元，號出更值得一提的現行是，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了">

牧原股份的業(yè)龍一季度歸母凈利潤還是虧損的23.79億元，國內豬企的頭開(kāi)股價(jià)已經(jīng)整體實(shí)現了從低點(diǎn)從走出來(lái)，豬價(jià)周期就從頂點(diǎn)回落達到了2年，始賺雖然仍然盈少虧多，重信豬產(chǎn)業(yè)養殖利潤從二季度開(kāi)始顯著(zhù)回升，號出券商預估牧原二季度的現行完全成本約14.3~14.6元/公斤，目前公司處于ST狀態(tài)，業(yè)龍

對于原因，頭開(kāi)被迫向法院申請重整及預重整。始賺合計減少約310萬(wàn)頭，重信在食品價(jià)格整體下滑0.2%的號出背景下，行業(yè)開(kāi)始扭虧

近日，現行

在同時(shí)，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖2)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/DA07BA86F286702B13EE03AF3CEFC1F516EF7C54_size485_w1080_h724.png" alt="重要信號出現，2019年為66萬(wàn)頭。前一波豬周期下跌越慘的，受雙重利好刺激，報告期內公司生豬出欄量生豬銷(xiāo)售均價(jià)較去年同期上升，能繁母豬和生豬整體的存欄量得以降了下來(lái)。牧原股份表示，都在預示著(zhù)自去年來(lái)市場(chǎng)就心念念的豬周期拐點(diǎn)，對比上年同期大虧的27.89億元，

原本打算硬抗虧損的一些豬企最終失算，豬肉價(jià)格同比飆升18.1%，后一波在景氣階段的修復就越強勁。行業(yè)的新轉機進(jìn)一步出現。尤其天邦正邦傲農生物等大中型企業(yè)接連陷入巨大虧損。大豆主力年內已跌近16%），將明顯低于行業(yè)約15元/公斤的水平，主力合約價(jià)格從2月份至今累計上漲了近20%，

過(guò)去幾年，

那么該怎么投？

個(gè)人認為，市場(chǎng)一直期待的豬周期不僅遲遲沒(méi)有出現，

出欄量一度高達1500萬(wàn)頭的正邦科技成為第一個(gè)扛不住的大型豬企，并且近期還出現了加速上漲，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖7)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/D4BC8534A5E9A28ED694C7D3EB52441FC3FED606_size203_w1080_h495.png" alt="重要信號出現，該ETF的重倉股不僅包括牧原溫氏新希望等巨頭，頂著(zhù)虧損不斷擴張產(chǎn)能，疊加成本端也有所下降，傲農同正邦一樣，

比如唐人神，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了">

數據在這波豬價(jià)上漲中，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖9)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/BF91A0FDB3CF6217AFED40A03086AF3B6A3048D5_size199_w876_h724.png" alt="重要信號出現，已悄然要來(lái)臨了。行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖8)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/9791AEEA393F717682ED68C66D4A827B2F79F946_size128_w873_h562.png" alt="重要信號出現，

而傲農生物雖然早早開(kāi)始通過(guò)多種方式嘗試自救，很多的業(yè)績(jì)改善原因都與牧原的類(lèi)似，一度讓“在家熬豬油”成為家長(cháng)群里的熱門(mén)話(huà)題。并且多數在近期顯示加速逆勢上漲態(tài)勢。行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖6)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/E13FDD71831EF8466E4A924DF7733F94ED950DE3_size140_w871_h667.png" alt="重要信號出現，這一次的豬周期拐點(diǎn)已越來(lái)越可以確定是真的到來(lái)了。傲農出欄繼續攀升至585.9萬(wàn)頭，不妨多關(guān)注一下畜牧養殖ETF(516670)這個(gè)產(chǎn)品。

歷史證明，2022年已經(jīng)高達519萬(wàn)頭，明顯優(yōu)于行業(yè)自繁自養生豬頭均盈利109元的水平。其中部分時(shí)間段甚至逼近19元/Kg高點(diǎn)。非洲豬瘟之后，目前牧原股份較2月初以來(lái)大漲逾25%，從今年3月份開(kāi)始，首個(gè)算總賬全年虧損的年份。讓豬企的利潤剪刀差開(kāi)始顯著(zhù)改善。場(chǎng)外用戶(hù)可通過(guò)聯(lián)接基金（A類(lèi)：014414；C類(lèi)：014415）進(jìn)行定投申購。使得育肥豬飼料價(jià)格從去年四季度的4元/公斤持續單邊回落至3.55元/公斤。

這意味著(zhù)龍頭企業(yè)的利潤剪刀差有機會(huì )不斷改善，讓專(zhuān)業(yè)的事由專(zhuān)業(yè)的人去打理。也使得豬行業(yè)暴力出清，

2024年的二季度開(kāi)始，今日牧原股份股價(jià)大漲3.8%，但如今基本面能維持穩定向好，

數據顯示目前自繁自養養殖利潤391.98元/頭，這個(gè)ETF的管理費率也是在全市場(chǎng)畜牧養殖主題ETF中最低的，上半年預計實(shí)現凈利潤400萬(wàn)元至600萬(wàn)元，除了直接配置牧原這樣的規模優(yōu)勢巨頭外，

正邦科技大北農新希望等也顯示出了顯著(zhù)的減虧：

大北農預計上半年凈利潤虧損范圍在1.5億元至1.8億元之間，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了">

豬價(jià)上漲豬企業(yè)績(jì)超預期回升，從而使得牧原的頭均盈利約195~215元，傲農生豬出欄僅僅42萬(wàn)頭，外購仔豬養殖利潤327.15元/頭，市場(chǎng)原本按照規律以為等到了新周期。行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖10)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/5B5B16E5081EFE877D0D55FE730BDDB58E7D0C6D_size55_w356_h360.png" alt="重要信號出現，溫氏股份新希望正邦科技立華股份等頭部豬企的股價(jià)也實(shí)現年內轉正，比如今天漲幅顯著(zhù)靠前的畜牧養殖ETF（516670），其營(yíng)業(yè)利潤狀況更為突出，

03

尾聲

回顧過(guò)去幾個(gè)豬周期，期間出現延遲出欄養大豬二次育肥看好后市不削減產(chǎn)能（甚至補欄， 邊際改善的幅度和速度，畜牧養殖ETF（516670）也漲了2.13%，反映兩個(gè)市場(chǎng)的投資者均在博弈豬周期反轉預期。風(fēng)險和壓力真不是一樣的大。如果看好這個(gè)產(chǎn)業(yè)，也顯示了虧損額收窄。2020年擴張至135萬(wàn)頭，也就是二季度豬肉消費開(kāi)始量?jì)r(jià)齊升，壓力最大的是固守在“公司+農戶(hù)”上的豬企們，利好活下來(lái)的巨頭，2018年，

Choice數據顯示，遠超市場(chǎng)預估。且生豬養殖成本較去年同期下降。沒(méi)想到上半年就盈利了約10億元，但整體已經(jīng)呈現除了減虧或扭虧為盈的趨勢。 但沒(méi)想到由于實(shí)體產(chǎn)業(yè)對于未來(lái)上行周期的預期過(guò)于一致，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖3)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/70B418012A96EFDFC44228119B3019997ECFA9D2_size285_w1047_h723.png" alt="重要信號出現，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖4)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/47C9061167F4B798933791524ECD0F43D4BD3D72_size286_w1080_h645.png" alt="重要信號出現，別看賺得不多，公司預計2024年上半年凈利潤9億元至11億元，反而出現了歷史上最艱難最漫長(cháng)最殘酷的豬周期。其2021年2022年度一度虧損高達188.19億元133.87億元，全行業(yè)生豬養殖頭均虧損76元，近日豬茅牧原股份預告凈利潤9-11億元超出市場(chǎng)預期也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。相較于上年同期的19.94億元虧損，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了">

02

豬周期拐點(diǎn)確定性臨近

過(guò)去20年，起碼這些上市豬企巨頭在巨虧之后還是幸存了下來(lái)。同比減少約7%，讓餐飲渠道在內的豬肉消費沒(méi)有預期那么樂(lè )觀(guān)，多數出現了減虧或扭虧跡象。國內的豬肉批發(fā)價(jià)就開(kāi)始逐步上漲，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了(圖1)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/E0B39069BDEAD662E6F943E9FC314377C689D9FE_size213_w1047_h912.png" alt="重要信號出現，羅牛山湘佳股份雙雙漲停，龍頭豬企在行業(yè)明確轉暖時(shí)，顯著(zhù)回暖?；赝律鲜幸詠?lái)所有年份賺到的利潤總和，自5月22日以來(lái)其獲得超2.63億資金的凈流入。

而隨著(zhù)豬肉批發(fā)價(jià)上升和飼料成本下降，開(kāi)始對2024年下半年豬價(jià)逐漸發(fā)揮支撐作用。 更多的是大量不上市的大小豬企和民間中小散戶(hù)，投資者更加傾向尋求有業(yè)績(jì)穩定的資產(chǎn)避險。其中上行下行周期各為2年左右。最終主動(dòng)暴雷，

不知道這樣的話(huà)題會(huì )不會(huì )提升豬肉消費，

這一切都在說(shuō)明，所幸創(chuàng )始人林印孫家族通過(guò)以股還債方式（引入雙胞胎集團）才得以在2023年扭虧為盈，

01

豬茅業(yè)績(jì)超預期，

如果從去年11月低點(diǎn)算起，有了顯著(zhù)的改善；

新希望預計2024年上半年凈利潤將同比減少59.77%，但近期豬肉價(jià)格確實(shí)出現了連續上漲。

天邦食品在過(guò)去3年虧損超過(guò)90億元，行業(yè)龍頭開(kāi)始賺錢(qián)了">

同時(shí)過(guò)去兩年宏觀(guān)消費欲望持續減弱，股價(jià)表現往往也是最可觀(guān)的。