以火電發(fā)電為主業(yè)的央企華電國(guó)際，通過并購大舉向新能源進(jìn)軍。電力

7月18日晚間，宣布華電國(guó)際一紙公告宣布，停牌該公司收到控股股東中國(guó)華電集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱華電集團(tuán)）通知，重磅重組擬籌劃與公司有關(guān)的股東資產(chǎn)重組事項(xiàng)，其股票于7月19日停牌。央企

這一資產(chǎn)重組涉及購買八家公司股權(quán)，股東其中多個(gè)并購標(biāo)的央企主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及新能源。此前，電力華電國(guó)際是宣布五大發(fā)電集團(tuán)主要平臺(tái)中唯一一個(gè)裝機(jī)均為傳統(tǒng)電源的公司。

截至7月18日，華電國(guó)際股價(jià)報(bào)6.08元，最新市值為578億元。其一季末股東有8.3萬戶。

涉及多個(gè)新能源資產(chǎn)

公告顯示，華電國(guó)際擬通過發(fā)行普通股及支付現(xiàn)金的方式，向三個(gè)關(guān)聯(lián)主體購買資產(chǎn)。

其中，華電國(guó)際將向華電集團(tuán)購買華電江蘇能源有限公司80%股權(quán)，還將向福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司購買上海華電福新能源有限公司51%股權(quán)上海華電閔行能源有限公司100%股權(quán)廣州大學(xué)城華電新能源有限公司55%股權(quán)華電福新廣州能源有限公司55%股權(quán)華電福新江門能源有限公司70%股權(quán)華電福新清遠(yuǎn)能源有限公司100%股權(quán)。

另外，華電國(guó)際還將向中國(guó)華電集團(tuán)發(fā)電運(yùn)營(yíng)有限公司購買中國(guó)華電集團(tuán)貴港發(fā)電有限公司100%股權(quán)。除購買上述資產(chǎn)外，華電國(guó)際將進(jìn)一步募集配套資金。

需要提及的是，上述并購資產(chǎn)中，多家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源。以廣州大學(xué)城華電新能源有限公司為例，該公司業(yè)務(wù)范圍包括水力發(fā)電生物質(zhì)能發(fā)電核力發(fā)電火力發(fā)電太陽能發(fā)電沼氣發(fā)電潮汐能發(fā)電風(fēng)力發(fā)電地?zé)崮馨l(fā)電等。

作為華電集團(tuán)旗艦上市平臺(tái)，華電國(guó)際此前聚焦火電。截至2023年12月底，該公司擁有控股裝機(jī)5845萬千瓦，其中煤電4689萬千瓦，氣電909萬千瓦，水電246萬千瓦，為五大發(fā)電集團(tuán)主要平臺(tái)中唯一一個(gè)裝機(jī)均為傳統(tǒng)電源的公司。

而在新能源方面，華電國(guó)際曾參與投資華電新能。截至2023年12月底，華電國(guó)際對(duì)華電新能持股比例為31.03%。

華電新能系華電集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)唯一平臺(tái)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是以風(fēng)力發(fā)電太陽能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開發(fā)投資和運(yùn)營(yíng)。

該公司目前正沖刺滬市主板IPO，計(jì)劃募資300億元，已在2023年6月15日過會(huì)。但截至目前，華電新能尚未提交注冊(cè)申請(qǐng)。

華電新能招股書顯示，截至2022年底，該公司擁有控股裝機(jī)3491萬千瓦，其中風(fēng)電裝機(jī)2209萬千瓦，光伏裝機(jī)1282萬千瓦。如IPO成功，華電新能將成為國(guó)內(nèi)最大的新能源發(fā)電上市公司。

煤電仍占主導(dǎo)地位

盡管華電國(guó)際此番大舉并購關(guān)聯(lián)方新能源資產(chǎn)，但在業(yè)內(nèi)看來，其煤電板塊長(zhǎng)期來看仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

雖然華電國(guó)際2021年和2022年連續(xù)虧損兩年，但進(jìn)入2023年后，受益電價(jià)頂格上浮以及煤炭?jī)r(jià)格逐步回落，這家電力巨頭實(shí)現(xiàn)扭虧。

華電國(guó)際2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1171.76億元，同比增長(zhǎng)9.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.22億元，同比增長(zhǎng)3789%。

作為最大的收入來源，華電國(guó)際發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率從2022年的2.32%提升至去年的8.7%，毛利潤(rùn)達(dá)到83.7億元。值得注意的是，華電國(guó)際2023年燃料成本為754.62億元，同比減少約8.93%，主要原因便是煤炭?jī)r(jià)格下降。

而這一趨勢(shì)今年仍在延續(xù)。華電國(guó)際今年一季度雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收309.52億元，同比下降3.21%，但歸母凈利潤(rùn)則達(dá)到18.62億元，同比增長(zhǎng)64.21%。

一直以來，煤電板塊始終擁有煤價(jià)和電價(jià)兩條博弈主線。

華源證券認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，由于大量省份2024年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)已定，市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)再次轉(zhuǎn)移到煤價(jià)。受益于2023年較低的煤電盈利基數(shù)，如果2024年煤價(jià)回落，煤電為主的電力公司有望釋放較大盈利彈性。

更需注意的是，國(guó)家能源局今年上半年曾印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見》指出，要強(qiáng)化化石能源安全兜底保障，建立煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備制度，提升煤炭供給體系彈性；推動(dòng)煤炭煤電一體化聯(lián)營(yíng)，合理布局支撐性調(diào)節(jié)性煤電，加快電力供應(yīng)壓力較大省份已納規(guī)煤電項(xiàng)目建設(shè)，力爭(zhēng)盡早投產(chǎn)。

該意見提及，在電力保供與消納雙重壓力背景下，火電作為我國(guó)關(guān)鍵能源保供電源，在新型電力系統(tǒng)的建設(shè)推進(jìn)中仍將發(fā)揮關(guān)鍵作用，輔助服務(wù)市場(chǎng)細(xì)則的落地也將完善火電盈利模式。

該意見同時(shí)提出，退役機(jī)組按需轉(zhuǎn)為應(yīng)急備用電源，意味著火電機(jī)組將在設(shè)計(jì)壽命結(jié)束后可繼續(xù)發(fā)揮余熱，從而提升火電機(jī)組生命周期內(nèi)的盈利能力。