文｜金融街老李

吉利汽車正在走一條中國汽車品牌都想走的趟路，吉利先“趟”出了一步。吉利

上周五，和中吉利銀河純電SUV E5開啟全球預(yù)售，國品得到了市場的牌條廣泛關(guān)注，其實，趟隨著一季報和半年銷量的吉利發(fā)布，進入后半年以來，和中很多機構(gòu)都在關(guān)注吉利的國品動向，一季度實現(xiàn)營收523億元，牌條同比增長56%，趟凈利潤15.61億元，吉利同比上漲119%，和中這個財報確實非常吸引大家。國品

在競爭激烈的牌條今年，吉利在最困難的一季度拿到這個成績并不容易，更重要的是，吉利在一季報中透露了很多戰(zhàn)略方向，今天，老李和大家一起聊聊，吉利一季報的信心，吉利如何趟出一條道，為何我們要用周期性和長尺度視角看問題？

#一季報的信心

今年上半年是汽車行業(yè)很多朋友感受到的最卷的半年，一邊是加班裁員，一邊是銷量上漲，幾家歡樂幾家愁，我們不禁在想，汽車行業(yè)這是怎么了？從個人微觀的角度看，老李今年上半年也是一樣，整個二季度，最大的感觸就是焦慮，老李帶著行業(yè)如何發(fā)展的問題拜訪了很多企業(yè)，慢慢建立了更強的行業(yè)認知，半年走完后，感覺沒那么焦慮了。

要說起行業(yè)認識，還要從財報說起，所有的經(jīng)營活動都體現(xiàn)在財報上，如果有朋友否定，那么大概率財報好不了，這是焦慮的根源。時間已經(jīng)過半，老李結(jié)合半年銷量和一季財報說說吉利汽車是怎么給予大家信心的。

從上半年銷量看，包括吉利汽車在內(nèi)的國內(nèi)大多數(shù)車企都是成功的，今年上半年，吉利汽車累計銷量95.57萬輛，同比增長41%，其中新能源汽車銷量為32.02萬輛，同比增長117%。

從一季度財務(wù)看，吉利汽車營收523億元，同比增長56%，毛利達71.5億元，同比增長達51%，凈利潤15.61億元，同比上漲119%，總現(xiàn)金水平達394億元。在激烈競爭的一季度，凈利潤的增長率能超過營收和毛利，說明企業(yè)在經(jīng)營上著實展開了不少調(diào)整。

按照全年規(guī)劃，吉利上半年整體銷量為95萬輛，已完成原定目標190萬輛的50%?；趯ο掳肽甑牧己妙A(yù)期，吉利將原定全年目標上調(diào)至200萬輛，很多朋友說這體現(xiàn)了吉利的信心，但老李覺得，這個目標也相對保守，因為按照市場規(guī)律，后半年的銷量實際是高于前半年的，如果到年底吉利銷量遠高于200萬輛，也在情理之中。

通過一季度財報，我們也能看到吉利的隱憂和戰(zhàn)略的調(diào)整，老李認為這不是壞事，而是下一階段的發(fā)展蓄勢所必須經(jīng)歷的階段。

第一個是毛利率問題，吉利一季度的整體毛利率為13.7%，同比、環(huán)比均出現(xiàn)下滑，但幅度不大。老李認為原因有兩個，一個是價格戰(zhàn)影響導(dǎo)致了部分車型售價降低；二是因為新能源汽車銷量比例上升攤薄了毛利。在業(yè)績說明會上，吉利CFO表示，由于降本節(jié)奏差異，該部分成果預(yù)計體現(xiàn)在二季度財報中，大家對半年報的毛利率可以有所期待。

第二是新能源車銷售進度較全年目標仍偏慢，上半年，吉利汽車新能源汽車銷量超過了32萬輛，但相比全年 81 萬輛的目標僅完成了40%，主力車型銀河L7和領(lǐng)克08相比去年月銷上萬的成績都有所回落，后半年的新能源車型以純電為主，不容易走量。

外部來看，新能源車的龍頭效應(yīng)更加明顯，比亞迪在DM-i 5.0技術(shù)加持下開啟了新品周期，長安汽車新能源產(chǎn)品節(jié)奏也在提速，在這樣的市場環(huán)境下，如何保持自我的節(jié)奏，如何在行業(yè)占據(jù)有利的位置，是吉利后半年的重要話題。

其實，后面兩個問題不僅是吉利的隱憂，更是行業(yè)的問題，現(xiàn)在的行業(yè)競爭遠比前兩年更加嚴峻，過去，我們說是新勢力的大浪淘沙，現(xiàn)在，行業(yè)的傳統(tǒng)龍頭企業(yè)，甚至是年銷量超過百萬的龍頭企業(yè)，都在開始準備下一階段的市場競爭。

#趟出一條道

看到這里，我們要開啟一個討論，現(xiàn)在是時候轉(zhuǎn)型新能源了嗎？很多朋友可能說，老李真會開玩笑，這個問題還有爭議嗎？

老李認為是有的，二季度的一圈走訪下來，老李最大的感觸是，所有的企業(yè)高層都認為布局新能源是大勢所趨，但在傳統(tǒng)企業(yè)中，真正認可、理解和All in新能源的并不多。

其實這也不難理解，不認可、不理解、不All in的管理者多數(shù)是職業(yè)經(jīng)理人，老板給了足夠有難度的KPI，搞定燃油車是一條“捷徑”，即便新能源的KPI沒有完成，對總體銷量和財報的影響也不會太大，更何況，能搞定新能源汽車產(chǎn)品的團隊搞不定市場，能搞定新能源汽車市場的團隊搞不定產(chǎn)品。

如何從燃油車過渡到新能源，這是傳統(tǒng)汽車集團共同的話題，其實很多國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型也跟這個話題類似，大家最理想的方式是在保證燃油車銷量和利潤的情況下，先擴大新能源車的銷量，同時去挖掘新能源車的利潤，有的公司領(lǐng)導(dǎo)總結(jié)得很簡練：保持基本盤，開拓增量盤，強化利潤盤。

這個過程看起來容易，實際很難，從一季報來看，吉利應(yīng)該是在這條路上“趟”的不錯的企業(yè)，或者說是這條路上趟得最快的企業(yè)，我想這也是其他企業(yè)必須要經(jīng)歷的路。

從基本盤來看，吉利一季度中國星的銷量、價格和毛利都保持了很好的水平，大家對吉利燃油車的銷量和利潤無需有太多的擔心，在老李看來，這是回歸一個吉利品牌后的戰(zhàn)果。不僅是吉利，奇瑞、長安這些企業(yè)的主品牌打造較好的企業(yè)，銷量基本都比較穩(wěn)健。

從增量盤來看，吉利保持了行業(yè)的第一梯隊，上半年吉利新能源銷量突破32萬輛，覆蓋了高中低三個市場價格帶，極氪在純電市場遙遙領(lǐng)先，領(lǐng)克品牌在一年的時間內(nèi)把新能源滲透率做到一半以上，這是前無古人的速度，吉利品牌所在的10-15萬的市場，競爭非常激烈，坦率講，在市場外部的壓力下，銀河系列能站住就已經(jīng)是很不錯的成績了。

最后是利潤盤，大家轉(zhuǎn)型為何痛苦，因為新能源汽車是增收不增利，為何增收不增利，因為毛利太低。銷量和技術(shù)是提高毛利的法寶，高銷量是攤平研發(fā)和上游議價的基礎(chǔ)，技術(shù)垂直整合是成本控制的終極路徑，這不僅考驗吉利，也是行業(yè)需要共同面對的問題。

吉利很早就看到了這一步，并且開展了布局，上半年，吉利雷神動力獲中汽中心首張“新能源汽車混動系統(tǒng)可靠性認證S級”證書，吉利聯(lián)合星紀魅族打造的“銀河Flyme Auto”智能座艙系統(tǒng)發(fā)布，自研自產(chǎn)的神盾短刀電池則引領(lǐng)動力電池安全高標準，只有這些做好了，并且銷量得到市場的認可，財報才有可能好看。

#周期性和長尺度

未來市場怎么走，我想大家會有不同的看法，二季度走訪下來，老李發(fā)現(xiàn)對時間、對預(yù)期、對行業(yè)的變化，我們的評價的尺度差異很大。

造車新勢力的很多高層，大家的尺度比較短，他們能看到未來兩三年甚至一兩年的變化，對很多傳統(tǒng)企業(yè)的高層，大家的尺度比較長，兩三年或者三四年才認為有變化，這種尺度的體現(xiàn)不是在認知上，而是行動上。

十年會有多少變化？我想很多人感覺都不一樣，行動也就更不一樣了。當李斌、余承東談到十年后，中國品牌占據(jù)世界汽車前十過半的時候，誰可以相信？當十年前，王傳福提出停產(chǎn)燃油車，李書福提出“20200”戰(zhàn)略的時候，誰又能想到今天。

上半年，老李也在反思自己，在趨勢的背后，自己給予了多少堅定和專注，拿出了多少籌碼，是否接受失敗，有多少戰(zhàn)略定力？實際上，個人的問題也是企業(yè)層面的問題，而領(lǐng)先的個人或者企業(yè)已然度過了這個糾結(jié)階段。

在一季報說明會上，吉利汽車分解了200萬輛目標的構(gòu)成，其中，吉利汽車國內(nèi)銷量目標為115萬輛，領(lǐng)克為27萬輛，極氪為20萬輛；海外銷量上，吉利汽車與領(lǐng)克合計為35萬輛，極氪為3萬輛。

這個結(jié)構(gòu)代表了傳統(tǒng)中國車企國際化和全面新能源化兩個趨勢：

在國際化方面，吉利主要圍繞中東、非洲等區(qū)域布局，未來也會專注拉丁美洲、東南亞等市場，全新Preface（星瑞）海外已亮相沙特，三款SUV車型在墨西哥市場上市。上半年，吉利海外銷售19.74萬輛，完成率超51%，在海外大環(huán)境穩(wěn)定的情況下，完成38萬輛的難度并不大。

在全面新能源化方面，大家必須要承認，比亞迪已經(jīng)走在了領(lǐng)先的位置，并且按照“快魚吃慢魚”的方式擴大優(yōu)勢，并且，我們要看到，有些轉(zhuǎn)身較慢的企業(yè)，其實很危險。

老李認為，當一家企業(yè)的新能源汽車滲透率能做到60%以上，并且毛利潤貢獻過半的時候，就有機會實現(xiàn)全面電動化，顯然，吉利是目前傳統(tǒng)中國品牌中，距離這個目標最近的。

前些年，羅振宇提了一個“電梯模式”和“攀巖模式”的觀點，老李開始覺得很扯淡，這么簡單的道理，還用說嗎？但這半年多的焦慮和失敗的實踐，讓自己越來越認同這個觀點。

過去很長一段時間，我們都在按照“電梯模式”的方式思考和行動，看待企業(yè)，我們喜歡站在一個節(jié)點上，去看快速的進步，面對自己，我們習(xí)慣認為短期的付出能獲取不錯的回報。

但現(xiàn)在不適用了，我們要用周期去評估企業(yè)的發(fā)展，這個周期需要一季度、半年甚至更長的時間，我們要用周期性的付出去獲取更大的回報，有些事，我們做一天、一周或許很難有回報，但一季度或者半年，興許會有特別的收獲。

用周期思維看問題，用較大的尺度看問題，大家興許會茅塞頓開。