近日，看空網(wǎng)絡(luò)間流傳著摩根大通看空中國股市的中國“小作文”，傳言稱摩根大通預(yù)測滬指或在年內(nèi)下探至2398點，股市并將在明年深度調(diào)整下探至1999點。摩根對此，大通券商中國記者向摩根大通求證，辟謠摩根大通方面表示從未發(fā)表過相關(guān)研究報告。看空

6月25日，中國券商中國記者就摩根大通最新觀點獨家專訪了摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑。股市劉鳴鏑告訴記者，摩根摩根大通在每年10月底11月初發(fā)布對于第二年的大通中國股市預(yù)測的相關(guān)研究報告，只對滬深300指數(shù)及MSCI中國指數(shù)進行預(yù)測。辟謠

根據(jù)摩根大通預(yù)測，看空到2024年底之前，中國滬深300指數(shù)基本情境預(yù)期是股市3900點，審慎預(yù)期為3500點，樂觀預(yù)期為4200點；對MSCI中國指數(shù)目標點位的基本情境預(yù)期是66點，審慎預(yù)期是56點，樂觀預(yù)期是70點。

摩根大通辟謠

作為一家外資機構(gòu)，摩根大通如何看待當(dāng)下的資本市場？

劉鳴鏑表示，在大勢研判上，到2024年底之前，摩根大通預(yù)期滬深300指數(shù)基本情境預(yù)期是3900點，審慎預(yù)期為3500點，樂觀預(yù)期為4200點；對MSCI中國指數(shù)目標點位的基本情境預(yù)期是66點，審慎預(yù)期是56點，樂觀預(yù)期是70點。

“我們給予滬深300指數(shù)的基本情景預(yù)期是3900點，目前該指數(shù)不到3500點，因此目前來看還有10%多一點的上行空間?！眲ⅧQ鏑稱。

在劉鳴鏑看來，上述判斷是基于對中國內(nèi)地股票業(yè)績的恢復(fù)，所帶來的每股盈利的提升。“目前滬深300指數(shù)估值相對便宜，處于10.5倍到11倍市盈率之間，同時市場一致預(yù)期滬深300指數(shù)2024年2025年EPS（每股收益）增長率為13%4%，而摩根大通對EPS的預(yù)期比上述數(shù)值低不到1%。因此，估值便宜疊加這樣的增速，我們對A股市場是相對比較樂觀的。”

據(jù)劉鳴鏑介紹，摩根大通會在每年10月底11月初發(fā)布對于第二年的中國股市預(yù)測的相關(guān)研究報告，但該研報只對滬深300指數(shù)及MSCI中國指數(shù)進行預(yù)測，而不會涉及上證指數(shù)等其他指數(shù)的點位預(yù)測。

超配工業(yè)信息技術(shù)行業(yè)，看好高股息板塊

在行業(yè)上，摩根大通給予超配的行業(yè)分別是工業(yè)及信息技術(shù)行業(yè)。

據(jù)劉鳴鏑介紹，摩根大通的分析框架包括五個周期，目前來看中國市場5個周期中有4個周期在變好，包括商業(yè)周期業(yè)績周期地產(chǎn)周期政策的再平衡周期均在邊際上變好，而壞賬出清周期仍在觀察中。超配的工業(yè)及信息技術(shù)行業(yè)，其行業(yè)景氣度業(yè)績周期和商業(yè)周期均在轉(zhuǎn)好。

對于近期市場重點關(guān)注的消費行業(yè)，劉鳴鏑表示維持中性配置，注重選股?！皩τ谝恍┫M領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，尤其因為近期消費相對疲弱而有所收縮的龍頭企業(yè)，我們是看好的。因為大多數(shù)消費行業(yè)，比如食品飲料行業(yè)的周期性并不強，我們在這些股票上的獲利主要來自企業(yè)業(yè)績增長”。

劉鳴鏑表示，整體上看好高股息板塊，也看好有提高分紅和進行回購的成長性股票?！拔覀冊诔砷L股中會關(guān)注回購提高分紅率，在高股息率股票里則關(guān)注股息的可持續(xù)性”。

對于市場上另一大熱點——出海板塊，劉鳴鏑認為關(guān)稅是重點考察因素?！拔覀儽容^看好出海相關(guān)板塊中三塊，一是不太容易被關(guān)稅所關(guān)注的品類；二是在海外有生產(chǎn)線的企業(yè)，這些企業(yè)也不太容易被新的關(guān)稅安排所影響；三是相比同行出口比例較低的企業(yè)。我們認為下半年美國的大選和關(guān)稅方面的風(fēng)險或許會在某個時間段被市場所關(guān)注”。

在A股增量資金方面，劉鳴鏑提到，“中國內(nèi)地的混合型基金有將近4萬億元的體量，但僅有兩成多一點配置在股票上。2021年四季度，混合型基金有28%的份額配置在股票。在什么樣的經(jīng)濟成長環(huán)境及通脹預(yù)期下，會使這些混基持有更多股票，這也是大家關(guān)心的一個方面。根據(jù)我們的研究，在日本澳洲印度等市場，本地的養(yǎng)老基金等資產(chǎn)對本地股票的增持都是穩(wěn)定本地市場的顯著機制?！?/p>

對于港股，劉鳴鏑明確表示看好港股市場?！叭ツ晡覀兘ㄗh大家買港股，因為我們認為港股的業(yè)績會有反轉(zhuǎn)。那么今年，我們認為港股的業(yè)績會有平滑的增長，預(yù)期2024年2025年分別會有16%13%的業(yè)績增長”。

在港股行業(yè)配置上，劉鳴鏑表示看好互聯(lián)網(wǎng)，主要是媒體娛樂及可選消費行業(yè)，這兩個行業(yè)是對提高分紅提高回購比較顯著的行業(yè)?！皹I(yè)績成長好股東回報提高，就比較容易增厚估值，在港股，股東回報提升所驅(qū)動的股票回報率上升是很明顯的”。