來源：任博宏觀論道

導讀：如題。行全

【正文】

一中小銀行退出理財業(yè)務的面退政策要求很早就有，本次明確2026年底前全額壓降至0

雖然近期市場對中小銀行退出理財業(yè)務的出理財業(yè)討論較多，但是行全往前看會發(fā)現(xiàn)，中小銀行退出理財業(yè)務的面退政策要求實際上很早就有。

（一）2021年上半年，出理財業(yè)各地監(jiān)管部門開始進行窗口指導，行全要求中小銀行持續(xù)壓降間接投資業(yè)務異地非標業(yè)務和地方金交所業(yè)務，面退為中小銀行開展理財業(yè)務上了枷鎖。出理財業(yè)

同年9月，行全有媒體報道稱監(jiān)管部門已明確提出“未設立理財公司的面退銀行將無法再新增理財業(yè)務，即存量規(guī)模鎖定逐步消化”。出理財業(yè)這里的行全背景應該是，資管新規(guī)的面退過渡期為2021年底，在過渡期即將結束之際監(jiān)管部門提出這種要求也能理解。出理財業(yè)

（二）2024年6月中旬，部分地區(qū)發(fā)文要求無理財子資質的銀行，需在2026年底前全額壓降理財規(guī)模至0，并清算資產。經了解，這一消息屬實，且并非單一省份，有些地區(qū)則通過窗口指導的形式傳達這一要求，有些地區(qū)則在更早些時候提出了這一要求。

這是自2021年9月以來，監(jiān)管部門再次釋放類似政策信息，本質上應無太大差異，即均要求不滿足一定條件的中小銀行（如未設立理財公司）逐步退出理財業(yè)務。只不過和之前不同的是，這次明確了退出條件和截止時間，即中小銀行理財業(yè)務進入退出倒計時。

二理財銀行的數(shù)量正逐年下降，只不過目前下降的步伐較為緩慢

除壓降中小銀行理財規(guī)模的政策要求一直在外，近年來理財銀行的數(shù)量實際上也在逐年下降。具體看，2021-2023年有存續(xù)理財產品的銀行機構數(shù)量分別為301家278家和258家，有發(fā)行理財產品的銀行機構數(shù)量分別為319家260家和228家。

不過和政策要求相比，目前有存續(xù)理財以及仍在發(fā)行理財?shù)你y行機構數(shù)量依然分別高達258家和228家，總體上仍處于高位，這意味著目前理財銀行數(shù)量下降的步伐較為緩慢。

三2026年底前需要壓降的理財規(guī)模有多少？粗略估算約3.2萬億

既然已經明確壓降對象和壓降時間，那就需要估算2026年底前需要壓降的理財體量。

（一）理財公司和全國性銀行的23.54萬億理財規(guī)模不需要壓降

首先根據(jù)《理財市場報告（2023年）》，截至2023年底的存續(xù)理財規(guī)模為26.80萬億元，理財公司合計有32家（全部18家全國性銀行8家城商行1家農商行和5家合資理財公司）。這意味著，32家理財公司及對應的18家全國性銀行均不需要壓降。

根據(jù)《理財市場報告（2023年）》，截至2023年底，32家理財公司和18家全國性銀行自身的理財規(guī)模合計為23.54萬億（即22.47+0.62+0.45），這部分體量不需要被壓降。

（二）剩余銀行的理財規(guī)模合計為3.25萬億，預計有3.2萬億理財需要壓降至0

根據(jù)理財市場報告，截至2023年底，城商行農村金融機構和其他機構的理財存續(xù)規(guī)模分別為21836億元9865億元和839億元，合計為3.25萬億。

考慮到，在9家擁有理財公司的地方性銀行中，至少有7家已將其理財規(guī)模全部轉移至理財公司體系中，而徽商銀行與重慶農商行未披露數(shù)據(jù)，（合并口徑下的理財規(guī)模分別為1773.19億元和1095.64億元）。如果假設徽商銀行與重慶農商行存續(xù)理財規(guī)模的85%已轉移至其旗下的理財公司（即徽商銀行與重慶農商行自身還分別擁有265.98億元和164.35億元合計430.33億元），這意味著沒有設立理財公司的地方性銀行共擁有存續(xù)理財規(guī)模為大致為3.21萬億元（約等于21836+9865+839-430），即2026年底前以前其它銀行需要壓降的理財規(guī)模為3.21萬億元。

（三）如何壓降？

在明確壓降對象與壓降體量后，便需要明確壓降路徑。

1由于2026年底前還有兩年半的時間，這意味著最直接的壓降路徑便是存量自然到期不新增不續(xù)作。期間，這些銀行需要通過代銷以及其它存款類產品來維系客戶，理財公司和擁有其它投資渠道的機構也可通過加強與這類銀行之間的合作來將爭取被壓降的存量理財客戶，實現(xiàn)與中小銀行之間的資源互換。

2對于到期期限在2026年底以后的存續(xù)理財產品，目前體量應該比較小，對整個市場的影響幾乎可能忽略不計，推測強制清盤可能也在政策部門的選擇框中。

3得益政策部門的引導，現(xiàn)在金融行業(yè)都在強調“擠水分”，考慮到大量“偽凈值”理財產品的存在，意味著理財產品規(guī)模應也存在一定水分，可能需要擠一擠。在這個過程中，理財市場的格局將會繼續(xù)朝著分化的方向走。

四理財公司家族成員未來還有可能擴容嗎？

（一）后續(xù)理財公司家族成員可能很難再新增

回溯理財公司設立的時間軸來看，主要集中在2018-2021年（分別批復2家15家7家和5家），而2022年與2023年分別僅批籌1家（即北銀理財與浙銀理財），步伐明顯放緩，意味著接下來每年批籌設立的理財公司數(shù)量不會超過1家，申請新設理財公司需要付出艱苦的努力，且審批和溝通層級亦會大幅提升，僅靠銀行自身的力量基本不可能。

（二）哪些銀行還有可能？預計四家左右（上海農商行成都與廣東等地概率較高）

1根據(jù)筆者的統(tǒng)計，截至2023年底，理財規(guī)模超過500億元的銀行有20家，排名比較靠前的幾家銀行依次為上海農商行成都農商行成都銀行中原銀行蘇州銀行吉林銀行貴陽銀行天津銀行等。這意味著，規(guī)模超過1800億元的上海農商行大概率能夠獲批設立理財公司，其它銀行的可能性均比較低。

2剩余銀行設立理財公司估計只能走聯(lián)合的路徑，即監(jiān)管部門大概率會按照區(qū)域的理財體量給設立指標。實際上，2021年理財市場報告亦明確提出要積極探索中小銀行設立理財公司的模式路徑，并提出要落實擴大對外開放和引進外資政策，建設各展所長有機合作同生共存的生態(tài)體系，這似乎意味著地方性銀行可以通過區(qū)域內銀行聯(lián)合與外資機構聯(lián)合發(fā)起設立理財公司。不過遺憾的是，這個思路沒有再出現(xiàn)過。

3除上海農商行外，四川的成都銀行成都農商行理財規(guī)模合計接近1500億元，未來有可能會聯(lián)合設立一家理財公司?？紤]到區(qū)域銀行體量與所在經濟體量，廣東的地方性銀行亦有可能通過聯(lián)合的方式申請設立理財公司，如廣州銀行廣州農商行東莞農商行深圳農商行東莞銀行順德農商行的理財規(guī)模體量合計也有2300億元，具備設立的可能性。

同時，浙江地區(qū)存在大量優(yōu)質農商行及部分優(yōu)質城商行，這些銀行亦有可能聯(lián)合起來設立理財公司。按此邏輯，后續(xù)新增理財公司數(shù)量預計在4家左右。