7月1日，國債公告國債今日下午，期貨國債期貨突發(fā)全線大跌，加速借入截至下午1點42分，下跌三十年國債期貨跌0.68%，央行五年十年品種分別跌0.12%和0.18%，開展二年品種跌幅較小。操作

圖片來源：文華財經(jīng) 財聯(lián)社整理

突發(fā)消息顯示，國債公告國債今日下午1點15分左右，期貨央行公告，加速借入為維護債券市場穩(wěn)健運行，下跌在對當前市場形勢審慎觀察評估基礎上，央行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務一級交易商開展國債借入操作。開展

銀行期貨國債研究員向財聯(lián)社表示，操作央行此舉是國債公告國債在為后續(xù)二級市場賣出國債，平衡市場供需，避免國債收益率過度偏離監(jiān)管合意區(qū)間做準備。

銀河期貨指出，4月下旬以來，央行通過多個渠道向市場提示收益率過低的風險，5月末，更是表態(tài)未來可能將在二級市場進行賣出現(xiàn)券操作。不過，市場普遍認為短期內(nèi)相關操作落地概率不高，央行喊話對市場的影響也在邊際遞減。今日央行釋放借券相關信息意味著二級市場賣券即將取得實際進展，短期來看，相關消息或將持續(xù)有所發(fā)酵并帶動債市情緒轉弱。關注后續(xù)央行實際借券規(guī)模和具體期限。

來源：央行公告 財聯(lián)社整理

賣出國債有利于穩(wěn)定長債利率，防范利率風險

自6月18日以來， 國債期貨便一路高歌猛進，屢創(chuàng)新高。其中三十年期國債期貨累計漲幅高達1.7%，然今日跌幅直接抹去過往兩周的一半上漲。

財聯(lián)社從市場人士處獲悉，此前央行從未有過此類“融券賣出”的情況，此舉或多以維穩(wěn)長端利率，在不影響短期流動性的情況下，加大短期債券需求，實現(xiàn)“借長買短”的操作，讓短期利率圍繞OMO市場定價利率進行波動。不過在當前場景下，央行借入的資金規(guī)模預計不大。

據(jù)了解，此前在中央金融工作會議提出，要充實貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。中國人民銀行行長潘功勝日前在陸家嘴論壇上也表示，逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明向媒體稱，此舉意味著可能中國人民銀行近期就會在公開市場開展國債賣出操作。在10年國債收益率降至歷史低點之際，賣出國債有利于穩(wěn)定長債利率，防范利率風險。

市場流動性持續(xù)充裕，期價回調(diào)風險不小

從基本面來看，6月14日央行發(fā)布《2024年5月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額301.85萬億元,同比增長7%。狹義貨幣(M1)余額64.68萬億元,同比下降4.2%。前五個月凈投放現(xiàn)金3618億元。

此外，5月末，本外幣貸款余額253.31萬億元，同比增8.9%。人民幣貸款余額248.73萬億元，同比增9.3%。本外幣存款余額299.18萬億元，同比增6.5%，人民幣存款余額293.26萬億元，同比增6.7%。

對此，弘業(yè)期貨研報認為，從金融數(shù)據(jù)來看，1-5月國內(nèi)社會融資規(guī)模累計增量為14.8萬億元，同比減少約2.5萬億元，這主要還是受貸款等間接融資表現(xiàn)偏弱的拖累。相較而言，雖然實際發(fā)行節(jié)奏偏滯后，但總量上看，直接融資表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

總體而言，基本面數(shù)據(jù)雖然在持續(xù)修復，但仍未達到市場預期，對于債市的壓制不大，甚至可以說，偏弱的基本面是近期債牛行情的底層邏輯。這一格局或將繼續(xù)延續(xù)，除非有超預期的政策出臺來提振內(nèi)需和房地產(chǎn)市場。

財聯(lián)社注意到，近期來市場流動性一直保持合理充裕狀態(tài)。央行在2024年第二季度貨幣政策委員會上就表示，要加大已出臺貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長均衡投放，保持社會融資規(guī)模貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配。

弘業(yè)期貨指出，6月以來期債價格居高不下的原因有很多，例如充裕的資金面，修復絕對強度不高且結構分化特征明顯的基本面，并未出現(xiàn)明顯緩和的“資產(chǎn)荒”，“固本培元”的經(jīng)濟政策，不斷推遲降息預期的美聯(lián)儲等。盡管多頭因素不斷積累，且沒有明顯的利空因素，投資者仍然不應過分樂觀，畢竟當前期債價格已屢創(chuàng)新高，回調(diào)的風險不小，投資者需要注意做好倉位控制，不要過分追高。