周五，高股股民高股息賽道龍頭中國海洋石油AH股雙雙大跌，息龍中海油H股跌近5%，頭跳市值跌破萬億港元，年漲引發(fā)一眾股民討論，超見吵翻中海油還值不值得投資？直到周末雪球App關(guān)于中海油的頂還熱議還在持續(xù)中。

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中海油H股高位跳水

大跌近5%

截至周五收盤，回調(diào)中海油AH股雙雙跳水大跌，高股股民H股近5%，息龍最新市值9751億港元。頭跳

盤后中海油公告，年漲7月19日斥資9919.97萬港元回購483萬股股份，超見吵翻每股回購價格為20.35-20.7港元。頂還

中海油A股跌近4%。

中海油是中國最大的海上原油及天然氣生產(chǎn)商，主營業(yè)務(wù)為勘探開發(fā)生產(chǎn)及銷售原油和天然氣，擁有95%中國海洋資源的勘探開發(fā)權(quán)。

中海油與中石化中石油不一樣的是，中海油專門以上游勘探開發(fā)為主，而兩桶油為上中下游一體化石油公司。

目前對比三桶油的毛利與凈利。中海油的毛利率為54%，凈利率為35%；中石油的毛利率為21%，凈利率為5%；中石化的毛利率為16%，凈利率為3%，中海油遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他兩桶油。

從產(chǎn)品來看，中海油的主要營收為油氣銷售和貿(mào)易兩大板塊，貿(mào)易相對利潤貢獻(xiàn)較少，主要為油氣銷售，油氣的主要產(chǎn)品是原油天然氣，其中石油的收入占油氣收入的86%，天然氣占比14%。

2021年以來國際油價持續(xù)維持在60美元以上，中海油的凈利潤也實(shí)現(xiàn)大幅增長，疊加高分紅的特點(diǎn)，近3年成為高股息賽道龍頭。中海油A股自2022年4月上市以來，漲幅超230%，中海油H股自2022年以來漲幅超390%。

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中海油還值得投資嗎？

股民吵翻了

雪球App用戶@ericwarn丁寧：國際油價跌到55美元，中國海油的roe將被拉低至10%左右，投資價值就會大打折扣。更為重要的是，一旦跌到55美元，就會有兩種可能的發(fā)展路徑。第一種可能，就是本輪石油景氣周期仍然繼續(xù)，這只是國際油價的寬幅震蕩而已，熬一熬就過去了。第二種可能，就是本輪石油景氣周期徹底結(jié)束，石油蕭條周期正式開啟。如果真的是蕭條周期確立，時間跨度最少一兩年，石油股也會大面積腰斬。理論上來說，第二種可能發(fā)生的概率并不大。然而一旦發(fā)生了，就會讓投資者十分被動?！?，我一直以60美元國際油價作為警戒線。

雪球App用戶@敬畏與常識：現(xiàn)海油的基本面研究已經(jīng)很透徹了，相信機(jī)構(gòu)們更是早早研究的明明白白。只是一個帶有周期特性的企業(yè)，在二級市場波動起來，可不是一般的大。而且，每次基本面展望看不到新預(yù)期的時候，就需要警惕了?，F(xiàn)在的海油是看不到一點(diǎn)風(fēng)險。這就是海油目前最大的風(fēng)險。當(dāng)然有風(fēng)險不代表股價就不會漲。只是目前對我而言，不是個好的進(jìn)場機(jī)會。

也有不少用戶持續(xù)看多。

雪球App用戶@裂變吧韭菜：這個生意賣給你，一年賺1000億起，要1萬億，貴嗎？如果不貴的話目前的估值很合理。

雪球App用戶@跳一個大神：決定海油未來收益和成長的最重要因素是油價，而油價又是不確定的，但是長期是有底線的，如果懂王上臺后把油價打到50-60美元，考慮到原油增量和天然氣增量，海油的利潤應(yīng)該還有1000億元，每股至少能分1元，H股現(xiàn)價也合理，但油價長期不可能這么低。

雪球App用戶@Archerong：我們從幾個方面對比一下中海油H與其他國外同行的數(shù)據(jù)，都是周期股，都是看原油價格臉色的，對比估值其實(shí)就一目了然。

1從PE看，海油H目前的估值只是海外同行的40%左右。目前按2024年1600億凈利潤算，每股3.36元折合3.61港幣，當(dāng)前價格20.5折算PE為5.67，橫向?qū)Ρ纫幌卵┓瘕圥E14.45，?？松梨赑E13.95，西方石油PE12.95。

2從PB看，目前海油的PB是1.25明顯偏低，而海外同行的?？松梨赑B 2.25，康菲2.7，基本上2倍以上的PB也是常態(tài)，看到很多人叫中海油的PB回到1PB再買，你們是有多雙標(biāo)啊。

3從桶油凈利潤看，中海油24年Q1的桶油凈利潤是31排第1，沙特阿美桶油凈利潤24美元排第2，其他?？松梨?，康菲基本在16美元第3，更多的西方石油等就更差了。

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高股息賽道見頂了嗎

還能持續(xù)多久？

最近隨著高股息紅利資產(chǎn)的回調(diào)，還有不少投資者在思考，高股息賽道的持續(xù)性問題。

在眾多的概念和賽道中，紅利高股息概念穩(wěn)定的跑贏市場，成為市場中新的 " 核心資產(chǎn) "。在過去三年多的指數(shù)下跌中，中證紅利指數(shù)逆勢上漲，未來還能否持續(xù)呢？

雪球App用戶@投資經(jīng)理加油站：資產(chǎn)荒下，被追捧的紅利和納指，有點(diǎn)恐高了。

甚至，感受到了2020年賽道股那會的“新能源+白酒+醫(yī)藥”了，當(dāng)時，只要沾上點(diǎn)賽道的概念，再加上明星基金經(jīng)理的光環(huán)，基本上發(fā)行很快完成。

瘋狂時刻也是見頂?shù)臉?biāo)志，隨后開啟了慢慢長熊。這給我們最大的教訓(xùn)是：市場瘋狂時，千萬不要去。人多的地方千萬不要去。

雪球App用戶@張翼軫 則表示：這幾年，紅利股最重要的捧場者，自然是險資，尤其是去年開始。對保險這樣以收息為核心訴求的資金，對紅利股往往是以“逢低吸納”為宗旨。很簡單的道理，如果保險資金覺得 5.5%的股息率是合理的，那么漲了 10%，就變成了5%，吸引力銳減，但如果跌了 10%，就變成了6.1%，吸引力大增。

當(dāng)然，如果短期市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變，比如 A股開始反彈成長受追捧而導(dǎo)致中證紅利指數(shù)受冷，也不排除在當(dāng)下位置回調(diào) 9%左右的可能——當(dāng)然，如何看待這種回調(diào)，就看你是基于什么心態(tài)去持有紅利。如果追求賺快錢，會很沮喪。但如果是追求長期的派息收入，那么低價反而能給你獲得更高股息率的可能。