中國基金報(bào)記者 陳墨 若暉

最新披露的知名最新基金二季報(bào)顯示，截至今年二季度末，基金經(jīng)理中庚基金知名基金經(jīng)理丘棟榮在管基金總規(guī)模為147.08億元，旗下與一季度末的產(chǎn)品超億198.54億元相比，顯著減少了51.46億元。規(guī)模

丘棟榮管理規(guī)?？s水超51億元

今年4月份，縮水部分渠道傳出丘棟榮未來或?qū)⑿度蔚难信邢?，引發(fā)行業(yè)關(guān)注，知名最新而5月11日，基金經(jīng)理 中庚基金公告，旗下丘棟榮所管的產(chǎn)品超億兩只基金——中庚價(jià)值領(lǐng)航中庚價(jià)值品質(zhì)分別增聘劉晟吳承根共同管理。

Wind數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模二季末丘棟榮在管基金規(guī)模為147.08億元，縮水較一季度末的研判198.54億元，縮水了51.46億元，知名最新降幅達(dá)到25.92%。 除中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉外，丘棟榮的其他4只在管基金規(guī)模均有不同程度的縮水。

以其規(guī)模最大的中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，截至二季度末，該基金最新規(guī)模為49.84億元，與一季度末的68.99億元相比，規(guī)?？s減27.76%。而規(guī)模縮水幅度最大的是中庚小盤價(jià)值，其規(guī)模從一季度末的44.49億元下降至二季末的23.51億元，降幅達(dá)到47.15%。

從份額變化上看，相較一季末，丘棟榮在管基金二季度末整體份額減少27.94億份，降幅為23.54%。

二季度積極調(diào)倉換股

今年二季度，丘棟榮也在積極調(diào)倉換股來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)震蕩。

以他所管理規(guī)模最大的中庚價(jià)值領(lǐng)航為例，二季度末該基金股票倉位降至84.77%，而一季度末倉位為92.5%。

前十大重倉股方面， 中庚價(jià)值領(lǐng)航重倉持有中國宏橋綠葉制藥賽騰股份等， 零跑汽車立華股份湖北宜化華夏航空為二季度新晉重倉股。此外，丘棟榮還對(duì)中國宏橋賽騰股份越秀地產(chǎn)中國海外發(fā)展川儀股份等個(gè)股有所減持。

丘棟榮管理的另一只基金——中庚小盤價(jià)值二季度前十大重倉股中，賽騰股份在二季度遭到中庚小盤價(jià)值大幅減持，不過依舊是其第一大重倉股，應(yīng)該是份額縮水被動(dòng)減持所致。立華股份晉升第二大重倉股，川儀股份也繼續(xù)位列前三大重倉股，不過這兩只個(gè)股也遭到丘棟榮不同程度的減持。

華發(fā)股份航宇科技鼎勝新材振江股份二季度則新晉中庚小盤價(jià)值前十大重倉股。

丘棟榮最新研判：

權(quán)益資產(chǎn)處于系統(tǒng)性戰(zhàn)略性的配置位置

在二季報(bào)中，丘棟榮也分享了自己的后市觀點(diǎn)，他旗幟鮮明地提出 ，權(quán)益資產(chǎn)處于系統(tǒng)性戰(zhàn)略性的配置位置。

丘棟榮在二季報(bào)中寫道，2024年二季度中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)慢修復(fù)?？傮w看，中國經(jīng)濟(jì)偏底部震蕩，從政策供需改善產(chǎn)業(yè)競爭力風(fēng)險(xiǎn)出清等中觀或微觀角度仍可挖掘積極因素，降低人云亦云和線性外推的風(fēng)險(xiǎn)。

在轉(zhuǎn)型債務(wù)地緣等充滿挑戰(zhàn)的背景下，經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)非穩(wěn)態(tài)，權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)更為分化，幾年之前略顯雞肋的紅利資產(chǎn)是今日的“明珠”，風(fēng)浪中大船更如磐石而扁舟飄搖不定。中國的高質(zhì)量發(fā)展和化解風(fēng)險(xiǎn)是重要的宏觀背景，當(dāng)下普遍看重確定性，而保持在場(chǎng)且敢于想象的難度頗高。 基于低估值價(jià)值投資策略，正確承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并挖掘有超額回報(bào)的投資機(jī)會(huì)是持續(xù)的工作。

丘棟榮提出幾大觀點(diǎn)： 第一權(quán)益資產(chǎn)處于系統(tǒng)性戰(zhàn)略性的配置位置。

一方面，權(quán)益資產(chǎn)調(diào)整時(shí)間長和幅度足夠大，估值水平低而風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償高，跨期投資風(fēng)險(xiǎn)低，具有很強(qiáng)的右偏分布特征，是最值得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大類資產(chǎn)。

另一方面，轉(zhuǎn)型和改革期，經(jīng)濟(jì)基本面加減短期難以形成合力，離循環(huán)順暢供需再平衡仍有距離，但既看到地產(chǎn)地方債風(fēng)險(xiǎn)確在化解，更要看到查缺補(bǔ)漏后的融合發(fā)展產(chǎn)業(yè)競爭力跨國布局企業(yè)調(diào)整等的中微觀進(jìn)展。

第二進(jìn)一步重視估值，積極篩選高預(yù)期回報(bào)的公司。

丘棟榮表示：“對(duì)于市場(chǎng)基本面的描述與大部分投資者沒有顯著的分歧，但對(duì)估值的思考讓我們?cè)敢庠谶@樣的基本面底色下對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)更為樂觀。普遍的低估值讓我們有機(jī)會(huì)找到足夠多風(fēng)險(xiǎn)收益特征右偏的投資機(jī)會(huì)構(gòu)建組合。”

第三高股息策略長期回報(bào)偏貝塔，且并非低風(fēng)險(xiǎn)策略，投資更重要是基本面和定價(jià)。

丘棟榮表示，對(duì)于市場(chǎng)看重上市公司股東回報(bào)的底層邏輯并不排斥，但高股息策略在趨勢(shì)中被投資者不斷強(qiáng)化和線性交易，標(biāo)桿公司的性價(jià)比持續(xù)下降。“我們的思路是從周期成長資本供給或創(chuàng)新等可能性出發(fā)，尋找預(yù)期回報(bào)率足夠的潛在高股息標(biāo)的?！?/p>

重點(diǎn)關(guān)注三大方向

在后市投資思路上， 丘棟榮在季報(bào)中表示重點(diǎn)關(guān)注的三大方向，包括房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)醫(yī)藥科技等。

第一，供給端收縮或剛性，具有較高成長性盈利彈性或股東回報(bào)提升空間的價(jià)值股，包括以基本金屬為代表的資源類公司房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)等。

第二，業(yè)務(wù)成長屬性強(qiáng)未來空間較大的醫(yī)藥智能電動(dòng)車電子等科技股。

一醫(yī)藥行業(yè)大藥企迎來經(jīng)營周期拐點(diǎn)，成長性變得更便宜。因?yàn)樯镝t(yī)藥融資浪潮消退讓創(chuàng)新藥行業(yè)供給逐步收縮；中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)全球競爭力提升，國內(nèi)鼓勵(lì)醫(yī)藥創(chuàng)新政策頻出；低估值高預(yù)期回報(bào)。

二港股智能電動(dòng)車全球競爭力成長性迎來重要拐點(diǎn)。因?yàn)榧卸忍嵘龓碛纳祁A(yù)期；出口打開成長空間；低估值高預(yù)期回報(bào)。

三看好AI帶來的端側(cè)創(chuàng)新周期和云端資本支出。因?yàn)閾Q機(jī)周期已經(jīng)大幅拉長，AI帶來的創(chuàng)新周期有可能拉動(dòng)端側(cè)的需求總盤子；盡管AI還沒有殺手級(jí)的應(yīng)用投入閉環(huán)，但云廠商的資本支出未來幾年的確定性仍較強(qiáng)，而產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娴墓究赡苋晕从?jì)入產(chǎn)業(yè)周期帶來的成長性，具備較好的投資價(jià)值。

第三，需求增長有空間供給端已經(jīng)出清或者即將出清，具有競爭優(yōu)勢(shì)的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括農(nóng)林牧漁電力設(shè)備與新能源基礎(chǔ)化工等。

一國內(nèi)需求相對(duì)穩(wěn)定，但供給制約程度更高的細(xì)分行業(yè)，如動(dòng)物蛋白板塊。

二廣泛的中游制造業(yè)目前正處于行業(yè)供給出清中，而需求持續(xù)增長，看好其中具有競爭優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。