2021年9月，美聯(lián)面對(duì)通脹率連續(xù)三個(gè)月超過美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的儲(chǔ)或2%目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)職員及決策官員終于轉(zhuǎn)變了對(duì)通脹的刪除述向市場(chǎng)被動(dòng)態(tài)度，首次在官方聲明中使用“高企”來形容通脹狀況。重表最強(qiáng)這一表述的發(fā)出轉(zhuǎn)變不僅反映了當(dāng)時(shí)通脹壓力的嚴(yán)峻性，也預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能迎來重要調(diào)整。迄今

自當(dāng)年5月6月和7月，為止美聯(lián)儲(chǔ)用于衡量通脹水平的信號(hào)個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)連續(xù)突破4%后，美聯(lián)儲(chǔ)開始正視通脹高企的美聯(lián)現(xiàn)實(shí)。盡管此后PCE物價(jià)指數(shù)逐漸回落，儲(chǔ)或目前已降至2.6%并繼續(xù)走低，刪除述向市場(chǎng)但“高企”一詞在美聯(lián)儲(chǔ)的重表最強(qiáng)政策聲明中仍被保留。

據(jù)路透社最新消息，發(fā)出美聯(lián)儲(chǔ)可能在下周的迄今政策會(huì)議，刪除對(duì)“通脹高企”的為止描述。分析人士認(rèn)為，這將是美聯(lián)儲(chǔ)迄今為止向市場(chǎng)發(fā)出的最強(qiáng)烈信號(hào)，表明其計(jì)劃最早在9月啟動(dòng)降息，并正式展開貨幣政策的寬松階段。

投資者普遍認(rèn)為，9月降息已成定局，昨天晚上，美股亦因此大幅反彈。

降息的合理性

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹描述的調(diào)整，不僅僅是字面上的變化，更蘊(yùn)含了深層次的政策考量。隨著PCE物價(jià)指數(shù)持續(xù)走低，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹的擔(dān)憂逐漸緩解，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心也在增強(qiáng)。

多位決策官員在公開場(chǎng)合表示，整體經(jīng)濟(jì)中的通脹正在更全面地放緩，這為他們調(diào)整政策立場(chǎng)提供了有力支持。

亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁博斯蒂克等官員曾暗示，當(dāng)通脹率降至2.5%或以下時(shí)，將考慮調(diào)整對(duì)通脹的描述。而7月26日公布的6月PCE數(shù)據(jù)已經(jīng)接近或達(dá)到這一門檻，為美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整提供了數(shù)據(jù)支撐。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的這一變化表示歡迎。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該更積極地承認(rèn)通脹已經(jīng)降溫，并適時(shí)調(diào)整政策立場(chǎng)。

Renaissance Macro經(jīng)濟(jì)研究主管Neil Dutta表示，困擾美聯(lián)儲(chǔ)官員的通脹因素現(xiàn)在似乎正在轉(zhuǎn)向。例如，美國勞工統(tǒng)計(jì)局開發(fā)了一個(gè)新的住房通脹指標(biāo)，以便比指標(biāo)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)所采用的緩慢變化的測(cè)量方法更快地捕捉住房通脹趨勢(shì)。該指標(biāo)顯示出現(xiàn)了“大幅減速”，租金在整個(gè)第二季度都在下降。

已經(jīng)做出改變

美聯(lián)儲(chǔ)最新政策會(huì)議的記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員已經(jīng)做出了改變。

在去年 12 月的會(huì)議上，當(dāng)時(shí)可獲得的數(shù)據(jù)顯示通脹率為 3%，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員表示通脹在過去一年有所緩解，但仍然“高企”。

但在今年1月的會(huì)議上，由于 PCE 物價(jià)指數(shù)升幅在 12 月已降至 2.6%，工作人員沒有在報(bào)告中提及通脹率“高企”的說法。工作人員只是表示，通脹率在“一年中明顯下降”之后仍“保持在2%以上”。

美聯(lián)儲(chǔ)工作人員對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)論通常不會(huì)成為關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們并不是決定會(huì)對(duì)美國家庭財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生持久影響的行動(dòng)的人。但工作人員的觀點(diǎn)確實(shí)影響了討論，他們語氣的變化可以提供有關(guān)政策走向的信號(hào)。