科技股巨頭跌倒，美股小盤股強(qiáng)勢(shì)崛起，大切美股輪動(dòng)將“持續(xù)下去”還是換基“曇花一現(xiàn)”？

美股在本周四迎來(lái)“多元化投資復(fù)仇日”，紐交所上漲股票數(shù)量為下跌的本面6倍，周期股利率敏感型股票和銀行股都出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈。支持

較疲軟的美股CPI指數(shù)重燃了“軟著陸”的希望，市場(chǎng)開始定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將從9月開始降息，大切推動(dòng)了對(duì)小盤股和價(jià)值型股票的換基輪動(dòng)。

但現(xiàn)在的本面關(guān)鍵問題是，這是支持否只是曇花一現(xiàn)？即將到來(lái)的財(cái)報(bào)季將給出答案。

盈利增長(zhǎng)能否拓展？

輪動(dòng)如果“持續(xù)下去”，美股市場(chǎng)必須相信盈利增長(zhǎng)將從少數(shù)科技巨頭擴(kuò)展到更廣泛的大切領(lǐng)域。

有分析指出，換基科技股長(zhǎng)期上漲的本面根本原因是盈利增長(zhǎng)，這引發(fā)了兩個(gè)問題，支持隨著科技股價(jià)格的大幅上漲，盈利增長(zhǎng)是否已經(jīng)被充分定價(jià)?其他行業(yè)的盈利增長(zhǎng)前景如何?

在評(píng)估盈利時(shí)，不僅要看盈利是上升還是下降，更要關(guān)注邊際變化。對(duì)于科技巨頭來(lái)說(shuō)，雖然它們的盈利仍在增長(zhǎng)，但增速正在放緩，特別是像英偉達(dá)這樣的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。

惠靈頓管理多資產(chǎn)策略主管Supriya Menon在接受媒體采訪時(shí)表示：

預(yù)期是市場(chǎng)其他部分與科技巨頭的差距將縮小，這意味著盈利正在擴(kuò)大，展望未來(lái)幾個(gè)季度，我們看到大型科技公司的盈利將會(huì)趨于溫和。

美國(guó)銀行分析師Savita Subramanian也持這一觀點(diǎn)，她表示：

預(yù)計(jì)第二季度標(biāo)普500其他493家公司，將自2022年第四季度以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)每股盈利增長(zhǎng)，而“七巨頭”的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將連續(xù)第二個(gè)季度放緩，并進(jìn)一步延續(xù)到第三季度。盈利增長(zhǎng)正在擴(kuò)大，市場(chǎng)也應(yīng)該如此。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為本周晚些時(shí)候的走勢(shì)很可能是由于基金經(jīng)理進(jìn)行了再平衡，他們突然意識(shí)到持有太多的科技股，而對(duì)其他股票則持有不足。但科技股繼續(xù)上漲的條件依然存在，根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，隨著AI應(yīng)用落地，帶來(lái)更多用于先進(jìn)軟件和芯片的商業(yè)支出，標(biāo)普500科技板塊的盈利預(yù)計(jì)將在未來(lái)兩年內(nèi)每年增長(zhǎng)15%。

盈利增長(zhǎng)來(lái)自哪？

對(duì)盈利擴(kuò)大持樂觀態(tài)度很好，但問題是要確定額外的盈利增長(zhǎng)來(lái)自哪里，以及它可能有多強(qiáng)勁？

分析表示，消費(fèi)股幾乎沒有看到多少增長(zhǎng)。美國(guó)銀行消費(fèi)品分析師Bryan Spillane持悲觀態(tài)度，他在最近在一份報(bào)告中表示：

在我們覆蓋的消費(fèi)必需品領(lǐng)域，需求仍然普遍疲軟。除了減肥藥外，醫(yī)療保健行業(yè)也沒有顯著增長(zhǎng)。

此外，大型銀行表現(xiàn)較好，但由于存款流失貸款增長(zhǎng)不佳以及對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的敞口，區(qū)域性銀行仍在落后。