券商板塊又“支棱”起來了！已收

7月19日，九連陽滬深兩市合計成交6698億元，券商情況超3100只股飄紅。已收券商板塊也恢復(fù)了一些元氣，九連陽整體漲幅為1.2%。券商情況一些個股表現(xiàn)突出，已收國盛金控觸及漲停，九連陽中信建投漲超3%，券商情況中信證券升超2%。已收

拉長時間維度看，九連陽中信證券招商證券紅塔證券國投資本東方證券等個股更是券商情況已收獲“九連陽”。值得關(guān)注的已收是，券商ETF產(chǎn)品近日也表現(xiàn)不錯。比如券商ETF(512000)，7月19日成交量創(chuàng)下本周新高，主力凈流入額（大單和超大單凈買入總額）為0.60億元。有分析人士稱，券商股大漲或跟國家隊買入有關(guān)。

36只券商股本月以來累計漲幅為正

7月19日，A股三大指數(shù)盤中震蕩上揚，截至收盤，滬指漲0.17%，深證成指漲0.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.45%，上證50指數(shù)漲0.5%，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.91%。盤面上看，半導(dǎo)體芯片概念強勢，券商釀酒醫(yī)藥等板塊也昂揚向上。

Wind顯示，券商板塊中，除國元證券微跌0.16%外，其他個股全部上漲。有5只個股漲幅在2%以上，分別是國盛金控（6.93%）中信建投（3.15%）信達證券（2.25%）中信證券（2.21%）華林證券（2.01%）。

將時間維度拉長至本月以來，其實大多數(shù)券商股都表現(xiàn)不錯，36只個股的累計漲幅為正。其中，招商證券中信證券紅塔證券近一個月以來的累計漲幅均在5%以上。居于其后的是國投資本東方證券，累計漲幅分別為4.14%和4.08%。

“我認為，對于券商板塊，這是在階段性急跌后，進入階段性調(diào)整末端的一個反彈行情。” 巨豐投資首席投資顧問張翠霞對券商中國記者分析稱，此前證券板塊的絕對跌幅較大。雖然從業(yè)績來看，目前已披露預(yù)告的多數(shù)券商表現(xiàn)并不佳，但在并購重組等概念推動下，出現(xiàn)了一些反彈特征。

有不愿意具名的非銀分析人士則指出，客觀看，券商近期行情和基本面與并購重組關(guān)系不大，或跟國家隊的操作有關(guān)。

Wind顯示，7月19日，券商ETF（512000.SH）收漲1.19%，成交額創(chuàng)下本周新高，主力凈流入額（掛單額20萬元至100萬元之間，為大單；掛單額大于100萬元，超大單，此處為兩者之和）為0.60億元。券商ETF（512000.SH）的重倉股包括中信證券東方財富海通證券招商證券等。另一只券商ETF（159842.OF）情況與此類似，7月19日收漲1.32%，成交量為7811.76萬份，創(chuàng)下本周新高。

券商業(yè)績整體表現(xiàn)分化

從當(dāng)前已披露業(yè)績預(yù)告的券商情況來看，整體確實不盡如人意。Wind顯示，截至7月19日發(fā)稿時，已有14家上市券商披露業(yè)績預(yù)告。僅有紅塔證券東興證券首創(chuàng)證券業(yè)績預(yù)增，錦龍股份凈利潤虧損額較去年同期有所收窄。

余下10家券商業(yè)績均表現(xiàn)不佳。其中，天風(fēng)證券預(yù)告上半年歸母凈利潤將出現(xiàn)虧損，幅度為-3.38億元到-2.70億元。其余券商則均預(yù)計上半年歸母凈利潤同比下滑逾50%，包括海通證券國聯(lián)證券太平洋中泰證券國盛金控華創(chuàng)云信華西證券國海證券東北證券。

不過，華創(chuàng)證券非銀分析師徐康指出，前述業(yè)績預(yù)告不代表證券行業(yè)整體業(yè)績情況，存在一定偏離。他提到，上市公司半年報強制披露要求是上市公司凈利潤為負扭虧為盈或?qū)崿F(xiàn)盈利且同比變動幅度超過50%時，應(yīng)當(dāng)公告業(yè)績預(yù)告。目前已公告業(yè)績預(yù)告的上市公司大多屬業(yè)績波動相對較大的券商，剩余券商業(yè)績波動可能相對更小。

華西證券非銀分析師魏濤預(yù)計，2024年上半年調(diào)整后營收和歸母凈利潤預(yù)計分別為1743億元和601億元，同比下降25%和27%。他也指出，營業(yè)收入一方面受到自營投資估值配置權(quán)益風(fēng)格倉位變化的影響，另一方面，不同券商的其他業(yè)務(wù)收入規(guī)模將有較大偏離。

機構(gòu)：券商股需耐心等待政策催化

值得一提的是，盡管多位分析師都在研報中指出，券商2024年半年報或承壓，但就積極因素，也達成了兩點共識。

第一是當(dāng)前券商板塊估值持續(xù)居于歷史低位。國海證券非銀分析師孫嘉賡表示，截至7月12日，券商指數(shù)PB（lf）回升到0.97x，自指數(shù)創(chuàng)建以來估值分位0.00%，且該指數(shù)50個成份股中估值“破凈”的高達24只。

“我們列出這樣一組數(shù)字并非在暗示板塊已經(jīng)‘跌無可跌’，且不排除后續(xù)板塊續(xù)創(chuàng)歷史新低的可能性，但這至少說明當(dāng)前板塊估值已經(jīng)跌至歷史低位?！睂O嘉賡表示，無論從配置性價比還是賠率方面板塊均處于高水平，應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視。

第二點共識則是監(jiān)管多措并舉持續(xù)凈化市場生態(tài)，資本市場改革為券商帶來機會，需耐心等待政策催化。

比如，東興證券非銀分析師劉嘉瑋認為，資本市場改革節(jié)奏和宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢將成為主導(dǎo)行業(yè)價值回歸的核心因素，業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新將為券商盈利增長開啟想象空間，同時應(yīng)重點關(guān)注政策邊際變化。

“整體上看，并購重組仍是行業(yè)年內(nèi)主線，我們更加看好行業(yè)內(nèi)頭部機構(gòu)在中長期創(chuàng)新發(fā)展模式和外延式并購趨勢下的投資機會，當(dāng)前具備較高投資價值的標(biāo)的仍集中于估值仍在低位的價值個股，此外證券ETF為板塊投資提供了更多選擇?！眲⒓维|稱。

他認為，從中長期趨勢看，除政策和市場因素外，有三點將持續(xù)影響券商估值。第一是國企改革激勵機制的市場化程度。第二是財富管理轉(zhuǎn)型節(jié)奏和競爭者（如銀行互聯(lián)網(wǎng)平臺）戰(zhàn)略走向。第三是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及公司治理能力風(fēng)控水平創(chuàng)新能力。