7月進入中旬，打底A股上市公司上半年業(yè)績預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，家券績出家降“先鋒隊”的商半傷券商更是不甘落后。截至7月16日，年業(yè)有11家券商發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告，爐多2家發(fā)布了業(yè)績快報。幅華

其中，西證有多家預(yù)計歸母凈利潤同比下滑最低幅度在60%以上。券下究其原因，滑成自營投資業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)承壓是最受拖累業(yè)績的最大因素。華西證券凈利潤預(yù)計下滑91.42%至93.33%，打底其幅度之大，家券績出家降位居第一。商半傷

發(fā)布時間最早的年業(yè)三劍客，首創(chuàng)證券東興證券紅塔證券，爐多上半年業(yè)績同比出現(xiàn)大幅增長，是行業(yè)中的佼佼者。其中，東興證券預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長51.47%到80.05%。

值得注意的是，安徽的兩家券商國元證券華安證券先后發(fā)布了業(yè)績快報，凈利潤出現(xiàn)了增長。國元證券上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10億元，同比增長9.44%；華安證券上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.14億元，同比上漲8.65%。

華創(chuàng)證券最新報告指出，上述業(yè)績預(yù)告不代表證券行業(yè)整體業(yè)績情況，存在一定偏離。上市公司半年報強制披露要求是上市公司凈利潤為負扭虧為盈或?qū)崿F(xiàn)盈利且同比變動幅度超50%時，應(yīng)當公告業(yè)績預(yù)告。目前已公告業(yè)績預(yù)告的上市公司大多屬業(yè)績波動相對較大的券商，剩余券商業(yè)績波動可能相對更低。

當前券商板塊PE估值21.1倍，居于近十年39%的估值點位，PB估值1.08倍，居于近十年0.2%的估值點位，估值持續(xù)居于歷史低位。

投資收益大幅下滑

面對二季度的市場動蕩，券商們的業(yè)績下滑似乎成了家常便飯。天風證券出現(xiàn)虧損，還有7家預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)盈利但凈利潤大幅下滑，且最大下滑幅度都在60%以上。

其中，華西證券預(yù)計下滑91.42%至93.33%，其幅度之大，位居第一；國聯(lián)證券預(yù)計同比下降86.24%；東北證券海通證券太平洋和中泰證券預(yù)計最大下滑幅度超過70%；國海證券均預(yù)計下滑超過60%。

根據(jù)公告顯示，券商業(yè)績下滑的原因多為一級市場階段性收緊和二級市場震蕩波動導(dǎo)致的投行業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)下滑。

開源證券非銀行業(yè)分析師高超認為，上半年行業(yè)手續(xù)費收入同環(huán)比仍有壓力。在他看來，二季度券商手續(xù)費收入同環(huán)比依舊承壓，股市下跌，權(quán)益自營承壓，而債市保持較強景氣或是支撐券商業(yè)績的主要影響因素，此外降本增效帶動管理費用同比下降亦對凈利潤有正向拉動作用。

高超預(yù)計，上市券商2024年上半年歸母凈利潤588億，同比下滑27%，2024年二季度歸母凈利潤300億，同比下滑21%，環(huán)比增加4%。

據(jù)高超分析，受市場低迷監(jiān)管趨嚴影響，2024上半年券商行業(yè)基本面承壓，下半年基數(shù)原因同比降幅有望收窄，F(xiàn)ICC和降本增效有望支撐全年業(yè)績。同時，券商板塊估值和機構(gòu)配置仍位于歷史底部，低估值頭部券商具有并購主題的標的仍是行業(yè)主線。

華創(chuàng)證券非銀行業(yè)分析師徐康認為，近期券商發(fā)布的業(yè)績預(yù)告不代表證券行業(yè)整體業(yè)績情況，存在一定偏離。業(yè)績同比明顯上行的券商包括東興證券首創(chuàng)證券及紅塔證券，業(yè)績變動原因主要包括：東興首創(chuàng)證券因自營盤中固收占比較高；紅塔證券因為前期基數(shù)相對較低，自營收益提升帶動業(yè)績增長。

從業(yè)績同比下行較明顯的券商原因整理來看：海通證券或主要是減值損失影響；中泰證券是因為去年基數(shù)高，有萬家的股權(quán)重估收益；太平洋證券國海證券華西證券主要是因為自營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)一定下滑；天風證券或主要受到利息凈收入波動以及自營業(yè)務(wù)波動影響。

華西證券凈利約4000萬元

華西證券上半年業(yè)績預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3500萬元—4500萬元，比上年同期下降91.42%—93.33%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3750萬元—4750萬元，比上年同期下降90.82%—92.75%。

可以看到，該業(yè)績在同期發(fā)布的多家券商中降幅最大，處于墊底位置。

公告指出，2024年上半年，公司經(jīng)紀及財富管理業(yè)務(wù)收入下滑；投資業(yè)務(wù)波動較大，相應(yīng)收入下降較多；存量金融資產(chǎn)當期計提減值損失同比增加。綜合導(dǎo)致公司2024年半年度經(jīng)營業(yè)績下降。

《華夏時報》記者注意到，華西證券此次業(yè)績下滑的原因并沒有投行業(yè)務(wù)，而在4月12日，公司因涉嫌在金通靈2019年非公開發(fā)行股票保薦項目的執(zhí)業(yè)過程中存在違規(guī)，被江蘇證監(jiān)局采取暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個月的監(jiān)管措施。

6月27日晚間，公司公告稱，因達到退休年齡，祖強先生不再擔任公司副總經(jīng)理首席運營官首席信息官職務(wù)，離任后不再擔任公司及子公司任何職務(wù)。

面對業(yè)績的大幅下滑和新高管的到任情況，《華夏時報》記者向公司發(fā)送正式采訪函，截至發(fā)稿，并未得到正式回復(fù)。

“公司的業(yè)績是階段性的波動，這在金融行業(yè)中屬于正常現(xiàn)象。”一位接近華西證券的業(yè)內(nèi)人士在接受《華夏時報》記者采訪時表示，暫停保薦業(yè)務(wù)資格對公司影響有限，因為投行業(yè)務(wù)營收占比較低。

“對于此前的違規(guī)，公司也在積極整改，內(nèi)部問責，優(yōu)化提升?！痹撊耸恐毖?：公司作為坐落在四川的中小券商，其零售業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，機構(gòu)客戶服務(wù)有待進一步提升。公司目前在有序的進行轉(zhuǎn)型，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，已經(jīng)開展相關(guān)試點?！?/p>

固收助力大幅增長

可以看到，紅塔證券東興證券和首創(chuàng)證券作為最早發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司，其上半年業(yè)績保持增長，無疑成為惹眼的少數(shù)派。

公告顯示，經(jīng)初步測算，首創(chuàng)證券預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為4.55億元到4.95億元，同比增加65.44%到79.98%；東興證券預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為5.30億元到6.30億元，同比增長51.47%到80.05%；紅塔證券預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為4.49億元，同比增長52.27%。

其中，投資業(yè)務(wù)成為業(yè)績貢獻的最大力量。首創(chuàng)證券指出，上半年，公司及時調(diào)整經(jīng)營策略，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和固定收益投資交易業(yè)務(wù)收入同比增幅較大，公司上半年整體經(jīng)營業(yè)績同比增長；東興證券表示，2024年上半年，公司投資業(yè)績大幅增長，實現(xiàn)公司整體經(jīng)營業(yè)績同比大幅提升。

紅塔證券也指出，上半年公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，進一步提升資產(chǎn)配置的科學性和有效性，取得明顯效果，從而實現(xiàn)公司整體經(jīng)營業(yè)績同比增加。

另外，除了上半年業(yè)績預(yù)告的券商，安徽的兩家券商先后發(fā)布了業(yè)績快報。華安證券公告稱，2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.62億元，同比上漲2.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.14億元，同比上漲8.65%。

公告分析指出，公司堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)營風格，經(jīng)營發(fā)展表現(xiàn)出較強的韌性。其中，投資收益在報告期內(nèi)有較大增幅，帶動公司經(jīng)營業(yè)績同比提升。

國元證券發(fā)布公告稱，2024年上半年，公司以固收業(yè)務(wù)為代表的重資產(chǎn)部門實現(xiàn)證券投資收益（含公允價值變動收益）比上年同期增加較多，促使公司實現(xiàn)了穩(wěn)中有進的經(jīng)營目標，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長9.44%。2024年6月末，公司總資產(chǎn)比年初增長12.83%，主要為擴大固收業(yè)務(wù)的自營證券投資規(guī)模所致。

國金證券分析師舒思勤認為，券商的中報預(yù)告顯示業(yè)績邊際向好，自營配置結(jié)構(gòu)差異或是業(yè)績分化主要原因。在13家上市券商發(fā)布了中報業(yè)績公告中，整體業(yè)績降幅相比2024年一季度明顯收窄，顯示出券商板塊業(yè)績邊際向好。

同時，個股業(yè)績表現(xiàn)分化，首創(chuàng)證券東興證券紅塔證券業(yè)績增速靠前，其業(yè)績表現(xiàn)亮眼或主要由于債券自營，從2024一季度“其他債權(quán)投資/自有資產(chǎn)”在上市券商中排名來看，其在固收方向的資產(chǎn)配置比例較高。

“券商行業(yè)2024年上半年業(yè)績將有所承壓，但下半年業(yè)績有望逐季修復(fù)。同時，券商板塊當前估值已處于歷史底部，然而券商資產(chǎn)質(zhì)量可靠，具備配置性價比?！币晃槐本┥鲜腥淌紫治鰩熢诮邮堋度A夏時報》記者采訪時表示，隨著后續(xù)市場活躍度恢復(fù)，券商板塊有望實現(xiàn)估值修復(fù)。投資者可關(guān)注資本實力雄厚的頭部券商以及具備并購前景的券商。