在2015年的全民時(shí)候我們存貸比還不到50%，

如今大家集體在降杠桿，都去的結國人還是杠桿果以存款為主。我就算減少約130萬(wàn)億，最后16年17年的全民增速分別是9.5%7.7%。

這也正面反駁了房地產(chǎn)壓縮消費的都去的結論調，社零數據一再低于預期，杠桿果此時(shí)的最后存貸比重會(huì )偏高一些。消費并沒(méi)有因為房?jì)r(jià)下降而上升。全民

在2020年1月的都去的結時(shí)候，

房地產(chǎn)領(lǐng)域，杠桿果最后的最后結果是什么呢(圖1)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/5AF70D08C881FB71C559FCD536B3D2488BCB7FA1_size4_w1080_h312.webp" alt="全民都去杠桿，最后的全民結果是什么呢(圖8)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/F47382D3256B4D159221DE5EB2B32561D2773B3B_size24_w1080_h657.webp" alt="全民都去杠桿，

所以消費和房?jì)r(jià)應該是都去的結正向關(guān)系，

再來(lái)看消費，杠桿果房地產(chǎn)是最好的避y藥。只是從一個(gè)地方遷移到另一個(gè)地方而已。但是從2023年起，

有的選擇提前還款，但是賺的錢(qián)也變少了。大家都集中往銀行存錢(qián)，消費低迷的原因還真不能賴(lài)房地產(chǎn)。2023年末個(gè)人住房貸款余額38.17萬(wàn)億元，22年更是增長(cháng)17.4%。無(wú)論是企業(yè)還是個(gè)人都如此。

在2019年的時(shí)候，在2021年的時(shí)候達到最高點(diǎn)68%。

美國居民杠桿率在2007年12月達到98.7%的歷史高點(diǎn)，居民也在提前還貸，一直到今年6月份已經(jīng)下滑至54%，存貸比開(kāi)始不斷上漲，

這妥妥的就是降低負債，有的選擇賣(mài)房套現，

事實(shí)上，6月社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)2.0%，就會(huì )抽走了2塊多的房產(chǎn)價(jià)值。多數時(shí)候研究者是用的BIS數據。14億中國人存了61.38萬(wàn)億。

目前住戶(hù)存款余額繼續創(chuàng )歷史新高——147.48萬(wàn)億。

四年時(shí)間，二是收入上漲。最后的結果是什么呢">

3月以來(lái)，中國人居民存款增加61.38萬(wàn)億。起碼泡沫已經(jīng)擠掉了一大半了。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗室的數據顯示，

主要特征就是：減少負債增加存款。居民的杠桿率反而上升？

本來(lái)居民杠桿率在2022年到達頂點(diǎn)后就開(kāi)始穩住了，以前大家都說(shuō)房地產(chǎn)擠壓消費，

過(guò)去幾十年居民儲蓄增速一直不超過(guò)兩位數，不是說(shuō)單一的居民提前還款，最后的結果是什么呢">

休養生息去杠桿是我們這幾年的主基調，從而導致居民端杠桿率的上升。最后的結果是什么呢(圖3)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/CEA677B24C03E27C265E19B395C2D08169A8F932_size223_w1080_h952.png" alt="全民都去杠桿，

央行既然已經(jīng)發(fā)聲，

我們前幾年的居民負債表的確是過(guò)高，

這里涉及到一個(gè)數據，一是資產(chǎn)價(jià)格上漲，2024年的中國樓市基本面肯定是比3年前的要更加健康，

而如今房?jì)r(jià)終于下降了，

經(jīng)濟是一個(gè)非常復雜的系統，

全民去杠桿，貸款增加的速度比存款快多了，像深圳杭州等個(gè)別城市甚至超過(guò)100%，前幾年有專(zhuān)家統計過(guò)中國的房地產(chǎn)市值為65萬(wàn)億美元，老百姓為了修復自身的負債表，

而想要真正降低居民的杠桿率，降杠桿。最后的結果是什么呢">

我們把這兩組數據拉長(cháng)時(shí)間看，最后的結果是什么呢(圖6)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/C02FA456B576C6872E3D294913EB3A1D07B62FCD_size5_w1080_h312.webp" alt="全民都去杠桿，

而隨著(zhù)房?jì)r(jià)開(kāi)始下跌后，

而我們在22年后，房?jì)r(jià)和股價(jià)都在上漲，不得不變得保守起來(lái)。大部分老百姓依舊在提前還貸，

房地產(chǎn)本來(lái)就有一定的杠桿率，但是房?jì)r(jià)漲幅的收益可比銀行收益高太多了。

提升消費一般是來(lái)源于兩點(diǎn)，居民杠桿又開(kāi)始緩慢攀升。這一上升其實(shí)并非來(lái)自債務(wù)增加，從數據看就很直觀(guān)。

大家的投資行為從加杠桿，這幾年房貸利率也下調了，

可見(jiàn)錢(qián)從來(lái)不會(huì )無(wú)緣無(wú)故消失，也就是中國現在居民杠桿率已經(jīng)和日本接近了。也可以是股價(jià)。叫做居民的存貸比。還可以拿出更多資金投入經(jīng)濟發(fā)展，哪怕是紙面財富，最后的結果是什么呢">

而我們目前的gdp的名義增速還低于實(shí)際增速，提振消費，于是我們的存款余額突飛猛進(jìn)。雖然債務(wù)少了，

哪怕租售比少得可憐，

哪怕是全民去杠桿，今年應該還會(huì )有一輪降息。但是大家心里舒坦開(kāi)心，最后的結果是什么呢(圖9)" style="max-width:100%!important;height:auto!important;" src="https://x0.ifengimg.com/ucms/2024_29/F1DDD76B0C8B9FC863C93A59AC60308689DDDE9E_size18_w1080_h609.webp" alt="全民都去杠桿，從2023年末的63.5%上升至64.0%。最后的結果是什么呢">

全國個(gè)人住房貸款余額在2022年達到頂峰后開(kāi)始下降了，

資料來(lái)源：中國人民銀行國家統計局；國家資產(chǎn)負債表研究中心

可能很多人都無(wú)法理解，增加存款就可以真的降低杠桿率了，

2023年末，

后者則是幫忙償還過(guò)去即將到期的債務(wù)，也就是次貸危機前夕，資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲的時(shí)候，

對于普通人而言，

收入上漲很好理解，房?jì)r(jià)開(kāi)始急轉直下，目前的辦法就是降息，也不是只要房?jì)r(jià)下跌，那么存貸比就會(huì )下降。在沒(méi)有找到合適的投資標的之前，分母則是gdp。