2024年以來(lái)，退金令險企股權變動(dòng)頻繁，顯威險企尤其是力今在今年6月份“退金令”出臺后，一個(gè)月內就有江泰保險經(jīng)紀股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江泰保險經(jīng)紀”）華泰保險集團股份有限公司（下稱(chēng)“華泰保險”）北京人壽保險股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京人壽”）等三家險企股權被掛牌轉讓。股權

據21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計，遭轉今年以來(lái)，退金令已有11家保險機構的顯威險企股權先后被掛牌轉讓。

北京工商大學(xué)中國保險研究院副院長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)寧威向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，力今近期一系列險企股權轉讓主要是股權因為國企響應國資委“聚焦主責主業(yè)，嚴控非主業(yè)投資”的遭轉文件要求，保險并非它們的退金令主營(yíng)業(yè)務(wù)，按照要求，顯威險企他們要逐步轉讓其所持機構股權。力今

險企股權轉讓頻頻無(wú)果

7月，股權中化資本有限公司兩次降價(jià)后，遭轉再次在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓所持有的江泰保險經(jīng)紀1238.4萬(wàn)股股份（占總股本的5.7619%），本次掛牌底價(jià)5040.30萬(wàn)元。

同月，中國廣核集團有限公司在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓其持有的華泰保險的660萬(wàn)股股份（占總股本的0.1641%），轉讓底價(jià)為7237.16萬(wàn)元。

6月，北京供銷(xiāo)社投資管理中心也再次在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓所持有的北京人壽4億股股份（占總股本的13.986%），轉讓底價(jià)8.18億元。

同月，大家養老保險股份有限公司100%股權在北京產(chǎn)權交易所被掛牌轉讓，轉讓方為大家人壽保險股份有限公司和大家資產(chǎn)管理有限責任公司。

5月，西安裕華科技投資有限公司在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓所持有的永安財產(chǎn)保險股份有限公司1130萬(wàn)股股份（占總股本的0.3755%），轉讓底價(jià)為2200萬(wàn)元。

4月，中國華電集團資本控股有限公司中國大唐集團資本控股有限公司先后在北京產(chǎn)權交易所各自?huà)炫妻D讓所持有的永誠財產(chǎn)保險股份有限公司16552.8萬(wàn)股股份（占總股本的7.6%）。

同月，國電電力發(fā)展股份有限公司在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓英大長(cháng)安保險經(jīng)紀有限公司0.87%股權，轉讓底價(jià)為3554.1萬(wàn)元。

此外，北京產(chǎn)權交易所還披露某人壽保險公司65%股權轉讓項目，共有4家匿名公司籌劃轉讓。

3月，中國有色金屬建設股份有限公司在北京產(chǎn)權交易所掛牌轉讓民生人壽保險股份有限公司37020萬(wàn)股股份（占總股本的6.1709%）。

1月份，國機財務(wù)有限責任公司再次掛牌轉讓國任財產(chǎn)保險股份有限公司0.499%股權，轉讓底價(jià)約1648.395萬(wàn)元，較此前掛牌底價(jià)打了9折。該次掛牌結束后，國機財務(wù)有限責任公司又在4月份于北京產(chǎn)權交易所重新掛牌準讓該部分股權。

同月，中國中煤能源集團有限公司在北京產(chǎn)權交易所再次掛牌轉讓其所持有的中煤財產(chǎn)保險股份有限公司1億股股份（占總股本的8.2%），轉讓底價(jià)為9155.232萬(wàn)元，也較首次掛牌打了九折。

樂(lè )凱膠片股份有限公司也下調掛牌價(jià)至2.425041億元后再次北京產(chǎn)權交易所轉讓華泰保險2200萬(wàn)股股份（占總股本的0.5470%）0.547%股權。

但截至目前，上述保險機構股權均未找到接盤(pán)方。

有業(yè)內人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，保險機構股權轉讓的難點(diǎn)在于買(mǎi)賣(mài)雙方對標的股權的定價(jià)差異較大，特別是對牌照價(jià)值和未來(lái)行業(yè)景氣度的判斷不同。

寧威表示，保險公司和保險經(jīng)紀公司的股權因為具有專(zhuān)屬經(jīng)營(yíng)的特性，并且涉及的金額通常較大，這導致它們在短時(shí)間內完成掛牌轉讓面臨挑戰。此外，險企在尋找投資者時(shí)，傾向于選擇那些能夠與公司長(cháng)期合作并為公司發(fā)展帶來(lái)正面影響的投資者，而非那些僅為了短期利益而投資，隨后迅速撤資的市場(chǎng)攪局者。

國資股東回歸主業(yè)

記者注意到，近期股權轉讓方多為險企的央國企股東，其原因多為優(yōu)化業(yè)務(wù)結構與回歸主業(yè)需要。

據了解，2020年出臺的《國企改革三年行動(dòng)方案（2020—2022年）》就要求央企和國有企業(yè)聚焦主責主業(yè)大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟，由此也拉開(kāi)央國企退出金融地產(chǎn)等非主業(yè)非優(yōu)勢業(yè)務(wù)的序幕。

在此基礎上，國務(wù)院對國有企業(yè)的非主業(yè)參股規定進(jìn)行逐步細化，嚴控非主業(yè)投資。2023年6月，國務(wù)院國資委下發(fā)《國有企業(yè)參股管理暫行辦法》，該文件明確國有企業(yè)堅持聚焦主責主業(yè)，符合企業(yè)發(fā)展戰略規劃，嚴控非主業(yè)投資。文件同時(shí)提出，除戰略性持有或培育期的參股股權外，國有企業(yè)應當退出5年以上未分紅長(cháng)期虧損非持續經(jīng)營(yíng)的低效無(wú)效參股股權，退出與國有企業(yè)職責定位嚴重不符且不具備競爭優(yōu)勢風(fēng)險較大經(jīng)營(yíng)情況難以掌握的參股投資。

隨后，國務(wù)院進(jìn)一步規范央國企在金融領(lǐng)域的參股行為。2023年11月，國資委黨委擴大會(huì )議強調，中央企業(yè)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的目的是探索產(chǎn)融結合，實(shí)現以融促產(chǎn)，推進(jìn)實(shí)業(yè)更好發(fā)展。國資央企要堅持回歸本源聚焦主業(yè)，著(zhù)力嚴控增量，切實(shí)優(yōu)化存量，立足發(fā)展與企業(yè)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相符合主業(yè)需求相配套的金融業(yè)務(wù)，提高為主業(yè)提供服務(wù)的金融業(yè)務(wù)占比。

在今年6月份，政策進(jìn)一步加碼，國資委開(kāi)始嚴控央企涉足金融業(yè)務(wù)。國務(wù)院國資委黨委召開(kāi)擴大會(huì )議，該會(huì )議認為要深入貫徹落實(shí)《防范化解金融風(fēng)險問(wèn)責規定（試行）》，從嚴控制增量，各中央企業(yè)原則上不得新設收購新參股各類(lèi)金融機構，對服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小風(fēng)險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持，該要求被市場(chǎng)稱(chēng)為“退金令”。

因此，對于近期保險機構股權被頻繁掛牌的原因，上述業(yè)內人士表示，保險機構股權被頻繁轉讓主要是受“限金令”的影響，其次是近年中小險企和保險經(jīng)紀公司生存環(huán)境惡化，盈利能力下降。

股權轉讓一定程度可促進(jìn)資源優(yōu)化配置

與國資紛紛清倉出售不同，外資則在中國保險市場(chǎng)掃貨。

6月24日，國民養老保險股份有限公司公告稱(chēng)，公司擬以發(fā)行新股增資方式引入安聯(lián)投資有限公司為戰略投資人。

6月4日，前海再保險股份有限公司公告稱(chēng)，騰邦國際商業(yè)服務(wù)集團股份有限公司持有的公司10%股權由保德信國際保險控股有限公司競得。

5月20日，太平養老保險股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太平養老”）引入新股東，比利時(shí)富杰集團擬以10.75億元認購太平養老的增發(fā)股份，增資完成后，富杰集團將持有太平養老約10%股份，中國太平保險集團有限責任公司持股比例將降至90%。

對于此次交易，富杰集團董事長(cháng)巴特·德·斯梅特（Bart De Smet）表示，中國的養老金市場(chǎng)是全球最大的養老金市場(chǎng)之一，增長(cháng)潛力巨大。

5月11日，監管部門(mén)同意中國石油集團資本股份有限公司將持有的中意財產(chǎn)保險有限公司51%的股權轉讓給忠利保險公司。轉讓后，忠利保險公司持股比例為100%，中意財產(chǎn)保險有限公司成為外資獨資財產(chǎn)險公司。

還有前面提到的華泰保險，在成立之初，華泰保險有63家股東，“國”字頭的企業(yè)22家。但在經(jīng)過(guò)一系列股權受讓后，外資“安達系”對華泰保險的持股比例進(jìn)一步升至85.5319%，實(shí)現絕對控股。

為什么外資會(huì )熱衷中國保險市場(chǎng)？安聯(lián)集團發(fā)布的《2024年安聯(lián)全球保險業(yè)發(fā)展報告》顯示，2023年，中國保險市場(chǎng)表現優(yōu)異，總保費收入增長(cháng)9.1%，達到6540億歐元，創(chuàng )下近幾年的最快增長(cháng)。預計中國保險市場(chǎng)將繼續保持強勁發(fā)展，未來(lái)十年總保費將保持7.7%年均增長(cháng)率，鞏固全球第二大保險市場(chǎng)的地位。

但也有業(yè)內人士向記者表示，近年外資收購險企的意愿有所下降，整體應該是退出大于收購，無(wú)論是人身險還是財產(chǎn)險，從市占率到盈利能力，外資參與尚未形成氣候，還未充分與自身其他金融牌照能產(chǎn)生協(xié)同效應。

北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云亦向記者表示，理論上來(lái)說(shuō)，股東只是公司的投資者，其股權轉讓對公司本身并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。但在實(shí)際中，保險公司的股東特別是大股東，常常會(huì )給保險公司帶來(lái)較多的業(yè)務(wù)資源。

對于險企股權轉讓對行業(yè)的影響，寧威表示，如果險企的股權轉讓是合理合法合規情況下進(jìn)行的，那股權轉讓的頻率則在一定程度上反映了行業(yè)的健康發(fā)展，它顯示出市場(chǎng)具有有效的進(jìn)入和退出機制，允許資本根據市場(chǎng)條件和公司表現靈活地流動(dòng)，這種流動(dòng)性不僅促進(jìn)了資源的優(yōu)化配置，也反映了行業(yè)的成熟度和市場(chǎng)的開(kāi)放性。

但他也指出，頻繁的股權轉讓也會(huì )給監管機構帶來(lái)了更大的審核壓力，監管機構需要仔細評估每一項股權轉讓，確保交易符合法律法規，以維護市場(chǎng)的公平性和穩定性。