券商補(bǔ)充資本金需求下滑，上半商債券融資驟降。年券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，債總制拿截至7月4日，規(guī)模證券公司發(fā)債284只，降成融資5072.37億元，何因或抑分別同比下滑24.47%28.38%；其中，原因證券公司債發(fā)行2820.7億元，錢沖同比下滑29.55%；次級(jí)債發(fā)行707.47億元，上半商同比下滑20.11%；證券公司短期融資券發(fā)行1544.2億元，年券同比下滑29.58%。債總制拿

究其原因，何因或抑主要涉及三方面因素：一是原因受市場(chǎng)影響，券商對(duì)自營(yíng)兩融等重資本業(yè)務(wù)調(diào)整；二是去年發(fā)債規(guī)模較大，債務(wù)規(guī)模本身已經(jīng)較大，利息凈收入受到影響；三是監(jiān)管去年初提到“走資本節(jié)約型高質(zhì)量發(fā)展的新路”，由此輕資本業(yè)務(wù)受到鼓勵(lì)，重資本業(yè)務(wù)受到一定程度的抑制，去年以來(lái)，券商定增再融資縮水即是與此有關(guān)。

盡管今年以來(lái)的發(fā)債規(guī)模不太理想，但在股權(quán)融資受限等情況下，債券仍是券商融資補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金的重要途徑。今年以來(lái)，17家券商合計(jì)不超2555億元公司債或次級(jí)債獲批。

債券融資縮水近三成

東財(cái)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，發(fā)債規(guī)模最高的是招商證券，發(fā)債金額為565億元；此外發(fā)債規(guī)模居前十之列的還包括廣發(fā)證券（329億元）國(guó)信證券（324億元）中信建投（302億元）中國(guó)銀河（280億元）中信證券（244億元）東吳證券（210億元）海通證券（181億元）國(guó)元證券（180億元）國(guó)泰君安（160億元）。

部分頭部券商發(fā)債下滑速度遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，截至7月4日，中信證券發(fā)債244億元，同比下滑57.57%，海通證券同比下滑49.3%，國(guó)泰君安同比下滑56.76%，東方財(cái)富證券同比下滑12.14%。

在券商發(fā)債規(guī)模整體萎縮的情形下，部分券商發(fā)債激增，招商證券年內(nèi)發(fā)債規(guī)模同比激增53.95%，此外增速較大的券商還包括方正證券（150%）中泰證券（139.13%）南京證券（25%）開源證券（450%）中原證券（85%）首創(chuàng)證券（100%）。

券商發(fā)債利率成本持續(xù)走低，今年52家券商發(fā)債加權(quán)平均利率為2.58%，去年同期為3.3%。

業(yè)內(nèi)人士稱，主要有兩大因素導(dǎo)致發(fā)債規(guī)模的下滑，一是券商重資本業(yè)務(wù)如自營(yíng)兩融發(fā)生調(diào)整，即便低利率環(huán)境，如果補(bǔ)充資本產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入不能覆蓋融資成本，券商也不會(huì)輕易發(fā)債；二是，此前券商密集發(fā)債，債務(wù)規(guī)模攀升至高位，影響利息凈收入，發(fā)新債的動(dòng)力受限。部分券商發(fā)債的增長(zhǎng)，或與此前債務(wù)規(guī)?；鶖?shù)較小有關(guān)。

2023年是券商發(fā)債融資大年，73家券商發(fā)行787只債券，融資1.5萬(wàn)億，同比增33.7%。

大公國(guó)際研報(bào)指出，證券公司融資主要用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金和償還到期債務(wù)，當(dāng)市場(chǎng)行情上行時(shí)，其流動(dòng)性需求相對(duì)較大，發(fā)行債券頻次較高；反之，融資需求相應(yīng)下降。

逾2500億券商發(fā)債在途

截至7月4日，今年以來(lái)，已有17家券商獲批發(fā)行公司債或次級(jí)債，總規(guī)模合計(jì)不超2555億元。

國(guó)聯(lián)證券分別有2筆債獲批，合計(jì)總規(guī)模達(dá)240億元。一是，7月2日國(guó)聯(lián)證券獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過(guò)60億元次級(jí)公司債券；二是，1月2日證監(jiān)會(huì)同意國(guó)聯(lián)證券公開發(fā)行不超過(guò)180億元公司債注冊(cè)申請(qǐng)。

南京證券同樣有2筆債券獲批，總額達(dá)125億元。4月份，證監(jiān)會(huì)同意南京證券向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值余額不超過(guò)75億元短期公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)；3月份，證監(jiān)會(huì)同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過(guò)50億元次級(jí)公司債券的注冊(cè)申請(qǐng)。

8家券商單次獲批發(fā)債規(guī)模達(dá)到200億元，分別是招商證券中信證券東方證券華泰證券中信建投國(guó)泰君安中國(guó)銀河申萬(wàn)宏源。

發(fā)債規(guī)模達(dá)到百億級(jí)的券商還包括西部證券（180億元）國(guó)金證券（150億元）華安證券（100億元）中泰證券（100億元）。

此外，山西證券獲批向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過(guò)60億元公司債券。