華夏化胖商場(chǎng)正向高德行復(fù)合胖轉(zhuǎn)型。買入華夏心連心化胖憑仗其歲月和本錢上風(fēng)，中國(guó)K中絕管2022年農(nóng)用化胖總施用量有所縮小，心連心化先但復(fù)合胖施用量推廣了8.9%。肥H復(fù)合肥生對(duì)于應(yīng)2024/2025/2026年市盈率區(qū)別為5.2 倍/4.9 倍/4.3 倍。國(guó)領(lǐng)

產(chǎn)商

爾們的首予看點(diǎn)：1）高端復(fù)合胖商場(chǎng)的比賽沒(méi)有如預(yù)期劇烈。2）矮估了國(guó)外商場(chǎng)的買入延長(zhǎng)后勁。

催化劑：1）2024-2026年擴(kuò)修籌辦將啟動(dòng)延長(zhǎng)。中國(guó)K中

嚴(yán)重成分：1）本資料價(jià)錢動(dòng)搖能夠會(huì)傷害毛利率；2）化胖行業(yè)內(nèi)的心連心化先比賽能夠照舊劇烈。

拋資中心：受環(huán)保法例和煤基行業(yè)損耗本錢飛騰的肥H復(fù)合肥生浸染，宗旨價(jià)為5.70港元，國(guó)領(lǐng)在掌控這一變化方面處于專有的產(chǎn)商位置，真現(xiàn)高于共業(yè)的首予收進(jìn)和潔成本延長(zhǎng)。

評(píng)級(jí)及宗旨價(jià)：爾們首予“購(gòu)進(jìn)”評(píng)級(jí)，買入這將使其熟行業(yè)調(diào)整中浮夸商場(chǎng)份額，