藍(lán)鯨新聞7月17日訊（記者 石雨）保險(xiǎn)科技公司境外IPO隊(duì)列，上岸持續(xù)擴(kuò)容，保險(xiǎn)從平臺(tái)賦能解決方案創(chuàng)新產(chǎn)品等多角度講述屬于自己的科技一場(chǎng)“故事”。

近日，公司i云保赴美IPO獲備案，境外6月益盛鑫科技實(shí)控公司在美國(guó)證監(jiān)會(huì)披露招股書，涌賽5月30日，道加證監(jiān)會(huì)發(fā)布元保的速還境外發(fā)行上市備案通知，而在34月，資本有家保險(xiǎn)致?？萍冀舆B登陸納斯達(dá)克。上岸從早前“保險(xiǎn)科技第一股”水滴公司登陸紐交所，保險(xiǎn)到近兩年多家保險(xiǎn)科技公司陸續(xù)推進(jìn)境外IPO，科技保險(xiǎn)科技市場(chǎng)募資需求商業(yè)模式可持續(xù)，公司成為行業(yè)性關(guān)鍵詞。境外

但不可忽視的涌賽是，已“上岸”資本市場(chǎng)者，卻多難逃股價(jià)破發(fā)的結(jié)果，數(shù)家股價(jià)走勢(shì)并不樂(lè)觀。此時(shí)是否是IPO的最佳時(shí)期，業(yè)內(nèi)持有不同觀點(diǎn)。

上市者，各有考量，背后資本推動(dòng)不可忽視。有業(yè)內(nèi)風(fēng)投人士向藍(lán)鯨新聞?dòng)浾咄嘎?，“這一輪保險(xiǎn)科技企業(yè)出海上市背后，資本退出是重要原因。我們的資金也是有成本的，不可能一直沉在里面。”募資隊(duì)伍逐步擴(kuò)大，成功登陸者也逐漸增多，最后給出怎樣的市場(chǎng)答卷，“保險(xiǎn)科技”的境外IPO之路又是否坦途？

排隊(duì)境外IPO尋求出路

保險(xiǎn)科技公司海外IPO的熱潮，在今年上半年尤為明顯，短短半年，已有七家機(jī)構(gòu)釋出相關(guān)信號(hào)，兩家保險(xiǎn)科技公司成功登陸納斯達(dá)克，三家籌劃在美上市，還有兩家保險(xiǎn)科技公司申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜?。

近日，證監(jiān)會(huì)披露《關(guān)于Iyunbao Technology Ltd.（愛(ài)云保技術(shù)有限公司）境外發(fā)行上市備案通知書》，定位于“專注于賦能保險(xiǎn)從業(yè)者的保險(xiǎn)科技服務(wù)平臺(tái)”的i云保，擬發(fā)行不超過(guò)4389.2萬(wàn)股普通股并在美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所或紐約證券交易所上市。

前溯不久，6月18日，保險(xiǎn)服務(wù)提供商益盛鑫科技實(shí)控公司在美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）披露招股書，擬在納斯達(dá)克IPO，計(jì)劃以4-6美元的價(jià)格發(fā)行股票130萬(wàn)股，籌集600萬(wàn)美元。其提出“提供互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)綜合技術(shù)服務(wù)和網(wǎng)銷工具支撐，打造互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)O2O營(yíng)銷閉環(huán)”。

5月30日，證監(jiān)會(huì)向Yuanbao Inc.（元保有限公司）發(fā)布的境外發(fā)行上市備案通知顯示，元保擬發(fā)行不超過(guò)6450萬(wàn)股普通股并在美國(guó)納斯達(dá)克或紐交所上市。元保于2020年正式上線運(yùn)營(yíng)，是元保保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)（北京）有限公司運(yùn)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介平臺(tái)，提出以互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)AI等前沿科技為核心驅(qū)動(dòng)力，為用戶提供優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)產(chǎn)品及服務(wù)。

4月，眾淼創(chuàng)新科技（青島）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“眾淼創(chuàng)科”）在港交所二度遞表。眾淼創(chuàng)科“前身”為海爾保險(xiǎn)代理公司，由海爾集團(tuán)在2001年設(shè)立，2017年眾淼創(chuàng)科成立，獲得全國(guó)保險(xiǎn)中介許可證，納入海爾保險(xiǎn)代理，同年推出線上平臺(tái)，包括“全掌柜”應(yīng)用程序等。

布局“就醫(yī)用藥保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)的圓心科技則五度遞表，分別在2021年10月2022年4月2022年10月2023年5月和2023年12月沖擊港交所，上市意愿強(qiáng)烈，最后一次遞表在今年2月通過(guò)聆訊，但目前該申請(qǐng)已顯示為失效狀態(tài)。

此外還有如“專注互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)及大健康產(chǎn)業(yè)的科技公司”手回科技在排隊(duì)登陸港交所，該公司由騰訊團(tuán)隊(duì)保險(xiǎn)專業(yè)團(tuán)隊(duì)以及醫(yī)療健康團(tuán)隊(duì)聯(lián)合創(chuàng)立。

一邊是后備力量持續(xù)準(zhǔn)備中，另一邊則已有保險(xiǎn)科技公司在今年成功“上岸”。

今年4月，“保險(xiǎn)+科技的數(shù)字化保險(xiǎn)平臺(tái)”致?？萍嫉顷懠{斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)4美元，發(fā)行150萬(wàn)股，募資600萬(wàn)美元。

3月28日，“專注于使用人工智能驅(qū)動(dòng)的技術(shù)為保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)提供增值服務(wù)”的有家有保（北京）科技有限公司通過(guò)U-Bx Technology Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“有家保險(xiǎn)”）在美國(guó)納斯達(dá)克實(shí)現(xiàn)上市，發(fā)行股數(shù)200萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)5美元。

圖片來(lái)源：藍(lán)鯨新聞制圖

為什么是境外，尤其是美股IPO？談及背后原因，萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放分析，“A股目前IPO審核嚴(yán)格，很多企業(yè)選擇轉(zhuǎn)板港股或美股。相對(duì)港股而言，從上市流程融資規(guī)模上市成本等方面考慮，更多企業(yè)選擇赴美上市?！?/p>

“從初期聘請(qǐng)如境內(nèi)外律師事務(wù)所財(cái)務(wù)顧問(wèn)審計(jì)團(tuán)隊(duì)承銷商等各方中介機(jī)構(gòu)，并根據(jù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)行業(yè)特性確定上市的整體架構(gòu)；到中期有中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，企業(yè)撰寫招股書，完成行業(yè)主管部門網(wǎng)絡(luò)安全數(shù)據(jù)審查，再到證監(jiān)會(huì)備案，提交招股書，以及響應(yīng)監(jiān)管部門問(wèn)詢，全周期約10到14個(gè)月的時(shí)間?！?北京德恒律師事務(wù)所陳力律師向藍(lán)鯨新聞?dòng)浾呓榻B道。

“美國(guó)目前是全球最大的股票市場(chǎng)，流動(dòng)性相對(duì)較好，且目前納斯達(dá)克鼓勵(lì)科技型企業(yè)科技與傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合型公司上市，形成聚集效應(yīng)”，陳力補(bǔ)充道。

科技底色推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展

2015年前后，一大批保險(xiǎn)科技公司設(shè)立并快速成長(zhǎng)，保險(xiǎn)科技投資交易活躍，一批風(fēng)投資本，也在此時(shí)入局。

各保險(xiǎn)科技公司從解決方案智能應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施搭建等維度“各顯神通”，賦能保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保端產(chǎn)品端理賠端運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

以行業(yè)劃分來(lái)看，除保險(xiǎn)公司科技類子公司外，保險(xiǎn)科技企業(yè)大致還可分為平臺(tái)型公司和技術(shù)服務(wù)提供商，其中平臺(tái)型公司，從服務(wù)對(duì)象來(lái)看，可分為代理人賦能（To A），企業(yè)團(tuán)險(xiǎn)/場(chǎng)景定制型（To B），以及保險(xiǎn)代理平臺(tái)（To C），而技術(shù)服務(wù)提供商則可根據(jù)提供服務(wù)進(jìn)行劃分，包括如IT解決方案SaaS風(fēng)控理賠等等。

擬IPO的保險(xiǎn)科技公司們，在這一賽道中講述自己的商業(yè)故事。

從各擬上市或已上市保險(xiǎn)科技公司的商業(yè)模式來(lái)看， 通過(guò)先進(jìn)技術(shù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行改造和賦能，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型；構(gòu)建以保險(xiǎn)為核心，涵蓋健康管理醫(yī)療服務(wù)金融科技等多個(gè)領(lǐng)域生態(tài)布局；基于消費(fèi)者需求，借科技之力推進(jìn)定制化風(fēng)險(xiǎn)解決方案；推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)減量等是保險(xiǎn)科技公司的主要布局方向。

戰(zhàn)略布局的的商業(yè)化轉(zhuǎn)換，更受到投資者的關(guān)注，“目前多數(shù)保險(xiǎn)科技公司最直接的盈利來(lái)源還是為傭金收入“，一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨新聞指出，“此外，技術(shù)服務(wù)費(fèi)用增值服務(wù)費(fèi)用，以及更進(jìn)一步通過(guò)科技對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘所產(chǎn)生的價(jià)值，以及通過(guò)資源整合構(gòu)建生態(tài)探索的新盈利點(diǎn)，是保險(xiǎn)科技類公司正積極探索的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極。”

以眾淼創(chuàng)科為例來(lái)看，主要業(yè)務(wù)包括保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)IT業(yè)務(wù)及咨詢服務(wù)三項(xiàng)。三項(xiàng)業(yè)務(wù)中仍以保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)收入占主要部分，2023年占比86%。近幾年，眾淼創(chuàng)科加強(qiáng)科技因素對(duì)營(yíng)收的支持作用，2021年至2023年三年間，IT服務(wù)貢獻(xiàn)收入分別為130萬(wàn)1500萬(wàn)和1580萬(wàn)元。

上市募資的企業(yè)，更要凸顯其獨(dú)特性與差異化，首先，在服務(wù)領(lǐng)域差異中，健康險(xiǎn)車險(xiǎn)是保險(xiǎn)科技公司主要布局的方向，“產(chǎn)品的創(chuàng)新和豐富度，場(chǎng)景的深度挖掘和唯一性等，也是體現(xiàn)差異化價(jià)值的內(nèi)容”，前述保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士提出。

保險(xiǎn)科技公司還要技術(shù)支撐，有“拿得出手”的產(chǎn)品。比如，i云保研發(fā)并建立 “云圖大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室”，表述可通過(guò)搭建“云圖智能數(shù)據(jù)中臺(tái)”，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的高效匹配。有家保險(xiǎn)開發(fā)的算法“魔鏡”，用于計(jì)算保險(xiǎn)公司承保汽車保險(xiǎn)的支付風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)專有算法模型，根據(jù)車輛品牌型號(hào)出行區(qū)域和車齡生成個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

如今，行業(yè)從數(shù)字化邁向數(shù)智化發(fā)展，科技水平的加速迭代，以及持續(xù)提升的保險(xiǎn)需求，尤其是年輕一代保險(xiǎn)消費(fèi)者的成長(zhǎng)，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)提出更加便捷化智能化個(gè)性化的需求，持續(xù)激發(fā)保險(xiǎn)科技公司的市場(chǎng)空間。

市場(chǎng)需求給保險(xiǎn)科技公司募資提供了助推力。從各公司的募資目的來(lái)看，加速新服務(wù)與新技術(shù)開發(fā)和業(yè)務(wù)拓張是主要方向，其中還延伸向深化現(xiàn)有市場(chǎng)和開拓新市場(chǎng)的不同需求。如2023年9月登陸納斯達(dá)克的車車科技，提出致力于技術(shù)重塑保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。其在招股書中對(duì)于進(jìn)一步布局車險(xiǎn)新能源車險(xiǎn)以及非車險(xiǎn)的市場(chǎng)機(jī)遇和業(yè)績(jī)支撐為投資者提供了想象空間。

值得一提的是，戰(zhàn)略性并購(gòu)以加強(qiáng)公司地位和技術(shù)實(shí)力也在保險(xiǎn)科技的招股書中被數(shù)度提及，比如眾淼科創(chuàng)提出，計(jì)劃將部分募資用于在保險(xiǎn)中介及金融科技行業(yè)尋求審慎投資及收購(gòu)能與我們現(xiàn)有業(yè)務(wù)互補(bǔ)或產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的兩至三家目標(biāo)公司。

“保險(xiǎn)科技賦能創(chuàng)新業(yè)務(wù)，催生了許多新型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了更多全新的商業(yè)機(jī)會(huì)?！?有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。但大客戶依賴商業(yè)模式可持續(xù)性政策的不確定性等，給行業(yè)發(fā)展也留有觀望空間，“機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存?！?/p>

不懼破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)橘Y本退出

必須看到的是，在此前已實(shí)現(xiàn)上市的保險(xiǎn)科技公司中，“破發(fā)”已成常見(jiàn)現(xiàn)象。

4月2日在納斯達(dá)克上市的致?？萍?，當(dāng)日收盤價(jià)3.7美元/股，較發(fā)行價(jià)4美元/股跌7.5%，5月31日曾在盤中漲至5.7美元/股，隨后回調(diào)，目前股價(jià)3.43美元/股。

2023年9月18日，車車科技成功登陸納斯達(dá)克，當(dāng)時(shí)股價(jià)大漲超5倍，報(bào)收75美元/股，一度被稱為“妖股”，但次日即開始迅速回落，目前車車科技股價(jià)已跌至0.915美元/股。被稱為“保險(xiǎn)科技第一股”的水滴公司也在2021年登陸紐交所時(shí)出現(xiàn)破發(fā)。

3月登陸納斯達(dá)克的有家保險(xiǎn)首日收于4.1美元/股，同樣低于開盤價(jià)，但自5月下旬觸底后逐步震蕩上行，6月盤中觸及16.47美元，目前已回落至9.11美元/股。

“需要理性看待破發(fā)現(xiàn)象，目前美股上市相對(duì)容易，導(dǎo)致全球大量企業(yè)赴美上市，出現(xiàn)‘供大于求’的現(xiàn)象。且對(duì)于個(gè)股而言，當(dāng)缺少對(duì)標(biāo)企業(yè)時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)不夠明朗”，陳力律師向記者分析道，“相比于破發(fā)，更需要關(guān)注上市公司的整體股價(jià)走勢(shì)。”

行業(yè)角度而言，“目前的保險(xiǎn)科技公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，業(yè)務(wù)條線單一，并且多次受到監(jiān)管處罰，在此情況下市場(chǎng)預(yù)期看淡，也導(dǎo)致股價(jià)破發(fā)?！鼻畔蛩{(lán)鯨新聞?dòng)浾叻治鲋赋?，“破發(fā)可能會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)形象和投資者信心造成短期影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，公司如果能夠通過(guò)持續(xù)的業(yè)績(jī)改善和戰(zhàn)略調(diào)整來(lái)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，仍然有可能恢復(fù)并提升市值?！?/p>

對(duì)于目前是否是境外IPO的好時(shí)機(jī)，業(yè)內(nèi)持不同的聲音，尤其在目前不少保險(xiǎn)科技公司仍處于虧損狀態(tài)，未能證明自身盈利能力的情況下，有聲音認(rèn)為保險(xiǎn)科技，甚至是金融科技公司的業(yè)務(wù)模式可持續(xù)性成長(zhǎng)環(huán)境均存在諸多不確定性。

上市動(dòng)作背后有企業(yè)自身的考量，但不可忽視的是，也存在一定的“非自主性”。有風(fēng)投資本人士向藍(lán)鯨新聞透露，這一輪保險(xiǎn)科技企業(yè)出海上市背后，資本退出是重要原因?！拔覀兊馁Y金也是有成本的，不可能一直沉在里面?！?/p>

該風(fēng)投資本人士就職的機(jī)構(gòu)，是某保險(xiǎn)科技公司的早期投資者?！斑^(guò)去數(shù)十年，保險(xiǎn)科技一直處于快速發(fā)展階段，作為資本，我們的目的就是找到潛力標(biāo)的，提供早期資金和指導(dǎo)等支持，孵化成賽道的頭部公司，最好是獨(dú)角獸公司，然后通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)多倍溢價(jià)退出。被收購(gòu)也是一個(gè)變相上市實(shí)現(xiàn)資本化的機(jī)會(huì)，但是并購(gòu)?fù)顺霈F(xiàn)在比較難實(shí)現(xiàn)?！?/p>

據(jù)藍(lán)鯨新聞了解，多家保險(xiǎn)科技公司均在上市前推進(jìn)一輪或多輪融資，如i云保已于2020年完成B輪融資，2019年完成2億人民幣A+輪融資，由灃源資本領(lǐng)投。2018年完成1.3億人民幣A輪融資，由宜信領(lǐng)投。元保目前已完成近10億元C輪融資，由源碼資本領(lǐng)投。

一位業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨新聞評(píng)價(jià)道，保險(xiǎn)科技公司整體成立時(shí)間較短，以預(yù)期前景構(gòu)建“空中樓閣”吸引投資者并不可行，還需有顯著創(chuàng)新和價(jià)值，得到市場(chǎng)的認(rèn)可和支持，向投資者展現(xiàn)可持續(xù)的投資價(jià)值。