一批中小券商正在積極布局北交所做市業(yè)務(wù)。開(kāi)源饋

5日，證券開(kāi)源證券北交所做市申請迎來(lái)證監會(huì )反饋。獲反何多值得一提的家中極布局賽是，多家中小券商的小券有關(guān)申請今年上半年也獲證監會(huì )反饋，西部證券西南證券3月下旬也先后加入到申請行列中。商積

這些中小券商為何會(huì )踴躍布局這一賽道？目前又存在哪些挑戰？

多家中小券商做市申請獲反饋

具體來(lái)看，開(kāi)源饋證監會(huì )共對開(kāi)源證券北交所做市申請進(jìn)行了4點(diǎn)反饋，證券包括“提供2022年2023年新三板做市業(yè)務(wù)排名的獲反何多支撐材料”“公司2024年5月因資管業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題被陜西證監局采取責令改正行政監管措施，請補充說(shuō)明相關(guān)問(wèn)題整改情況”等。家中極布局賽

來(lái)源：證監會(huì )官網(wǎng)

公開(kāi)資料顯示，開(kāi)源饋作為一家中小券商，證券開(kāi)源證券在業(yè)內以新三板北交所業(yè)務(wù)見(jiàn)長(cháng)。獲反何多其控股股東為陜西煤業(yè)化工集團，總部位于陜西西安。目前開(kāi)源證券擬在深交所上市，審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢(xún)”，預計融資金額40億元。

據悉，做市交易是北交所市場(chǎng)一項重要的制度創(chuàng )新。通過(guò)做市商向市場(chǎng)持續提供雙向報價(jià)，既保持了連續競價(jià)交易價(jià)格發(fā)現速度快成交及時(shí)性強等優(yōu)勢，又能通過(guò)做市商在較小價(jià)差范圍內一定數量的連續報價(jià)，達到進(jìn)一步縮小買(mǎi)賣(mài)價(jià)差增加市場(chǎng)深度平抑市場(chǎng)波動(dòng)的效果。同時(shí)，做市商報價(jià)也有助于縮小市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，降低投資者交易成本。2023年2月，北交所股票做市交易業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，15家券商成為首批做市商，截至目前北交所共有17家做市商。

據不完全統計，除開(kāi)源證券外，多家中小券商的做市申請今年上半年也獲證監會(huì )反饋。4月12日，證監會(huì )分別對首創(chuàng )證券財信證券進(jìn)行了4點(diǎn)和7點(diǎn)意見(jiàn)反饋；4月26日，國元證券收到了證監會(huì )5點(diǎn)反饋意見(jiàn)。另外在3月下旬，西部證券西南證券先后加入到對北交所做市資格的申請中。

監管推動(dòng)北交所做市券商擴容

在南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝看來(lái)，多家中小券商近期之所以積極布局北交所做市業(yè)務(wù)，主要源自政策引導盈利需求和競爭策略這三大動(dòng)因。

第一，自去年下半年以來(lái)，北交所推動(dòng)做市業(yè)務(wù)擴容，鼓勵并引導符合條件的券商積極參與市場(chǎng)建設?！氨O管層面對北交所做市商準入條件進(jìn)行了適時(shí)調整，降低了凈資本和分類(lèi)評級要求，下調北交所做市商資格門(mén)檻，這使得更多中小券商有機會(huì )參與進(jìn)來(lái)?！?/p>

第二，北交所市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大為券商提供了更多的業(yè)務(wù)機會(huì )和盈利空間?！白鍪袠I(yè)務(wù)不僅可以為中小券商帶來(lái)穩定的收入來(lái)源，增加其盈利能力，還可以提高中小券商在市場(chǎng)中的知名度和影響力?！?/p>

第三，中小券商通過(guò)參與北交所做市業(yè)務(wù)，有望形成差異化競爭優(yōu)勢，提升市場(chǎng)競爭力。田利輝在接受中新經(jīng)緯采訪(fǎng)時(shí)指出，北交所市場(chǎng)以創(chuàng )新型中小企業(yè)為主，中小券商在服務(wù)這些企業(yè)方面具有天然的優(yōu)勢，通過(guò)深耕北交所市場(chǎng)，中小券商可以形成自己的市場(chǎng)定位和客戶(hù)群體，形成差異化競爭優(yōu)勢。

北京金長(cháng)川資本管理有限公司副總裁薛文領(lǐng)在接受中新經(jīng)緯采訪(fǎng)時(shí)表示，北交所高波動(dòng)性低流動(dòng)性的特征，決定了需要更多元化的投資人做市商進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)，為企業(yè)的流動(dòng)性定價(jià)，“第一批做市商以頭部券商為主，而以開(kāi)源證券為代表的中小券商在北交所則投入得更早更多更深，后者對這一市場(chǎng)的理解，與市場(chǎng)的發(fā)展更加匹配和相容”。

薛文領(lǐng)稱(chēng)，北交所目前處于快速發(fā)展擴容期，這些企業(yè)上市需要北交所給予更多的資本工具去配置，“大力發(fā)展做市商，為企業(yè)市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性，就是其中重要的一環(huán)”。

對券商盈利庫存調節能力構成考驗

不過(guò)，布局北交所做市業(yè)務(wù)，對于中小券商而言并非沒(méi)有挑戰。

田利輝認為相關(guān)挑戰主要來(lái)自四個(gè)方面：一是即便獲得做市資格后，中小券商的相應盈利能力也會(huì )面臨考驗；二是市場(chǎng)波動(dòng)較大和缺乏風(fēng)險對沖工具，增加了做市商庫存波動(dòng)風(fēng)險；三是各券商在北交所做市業(yè)務(wù)方面的重視程度業(yè)務(wù)投入資金規模員工占比等差異較大，需要進(jìn)一步完善布局；四是契合北交所市場(chǎng)和券商運營(yíng)風(fēng)格的做市模式，尚需在實(shí)務(wù)中不斷探索和積累經(jīng)驗。

薛文領(lǐng)也提到了三點(diǎn)挑戰，包括資金實(shí)力人力成本持續投入能力和內部風(fēng)險控制機制等。薛文領(lǐng)分析，中小券商做市除需滿(mǎn)足規定的資本金等要求外，還需按要求做對應的人員系統配置等，“這就需要更多的投資經(jīng)理研究員等去調研分析儲備和配置項目，并進(jìn)行業(yè)務(wù)和系統的隔離和風(fēng)險管控”。