一批中小券商正在積極布局北交所做市業(yè)務。開源饋

5日，證券開源證券北交所做市申請迎來證監(jiān)會反饋。獲反何多值得一提的家中極布局賽是，多家中小券商的小券有關(guān)申請今年上半年也獲證監(jiān)會反饋，西部證券西南證券3月下旬也先后加入到申請行列中。商積

這些中小券商為何會踴躍布局這一賽道？目前又存在哪些挑戰(zhàn)？

多家中小券商做市申請獲反饋

具體來看，開源饋證監(jiān)會共對開源證券北交所做市申請進行了4點反饋，證券包括“提供2022年2023年新三板做市業(yè)務排名的獲反何多支撐材料”“公司2024年5月因資管業(yè)務相關(guān)問題被陜西證監(jiān)局采取責令改正行政監(jiān)管措施，請補充說明相關(guān)問題整改情況”等。家中極布局賽

來源：證監(jiān)會官網(wǎng)

公開資料顯示，開源饋作為一家中小券商，證券開源證券在業(yè)內(nèi)以新三板北交所業(yè)務見長。獲反何多其控股股東為陜西煤業(yè)化工集團，總部位于陜西西安。目前開源證券擬在深交所上市，審核狀態(tài)為“已問詢”，預計融資金額40億元。

據(jù)悉，做市交易是北交所市場一項重要的制度創(chuàng)新。通過做市商向市場持續(xù)提供雙向報價，既保持了連續(xù)競價交易價格發(fā)現(xiàn)速度快成交及時性強等優(yōu)勢，又能通過做市商在較小價差范圍內(nèi)一定數(shù)量的連續(xù)報價，達到進一步縮小買賣價差增加市場深度平抑市場波動的效果。同時，做市商報價也有助于縮小市場買賣價差，降低投資者交易成本。2023年2月，北交所股票做市交易業(yè)務正式啟動，15家券商成為首批做市商，截至目前北交所共有17家做市商。

據(jù)不完全統(tǒng)計，除開源證券外，多家中小券商的做市申請今年上半年也獲證監(jiān)會反饋。4月12日，證監(jiān)會分別對首創(chuàng)證券財信證券進行了4點和7點意見反饋；4月26日，國元證券收到了證監(jiān)會5點反饋意見。另外在3月下旬，西部證券西南證券先后加入到對北交所做市資格的申請中。

監(jiān)管推動北交所做市券商擴容

在南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，多家中小券商近期之所以積極布局北交所做市業(yè)務，主要源自政策引導盈利需求和競爭策略這三大動因。

第一，自去年下半年以來，北交所推動做市業(yè)務擴容，鼓勵并引導符合條件的券商積極參與市場建設?！氨O(jiān)管層面對北交所做市商準入條件進行了適時調(diào)整，降低了凈資本和分類評級要求，下調(diào)北交所做市商資格門檻，這使得更多中小券商有機會參與進來。”

第二，北交所市場的不斷發(fā)展壯大為券商提供了更多的業(yè)務機會和盈利空間。“做市業(yè)務不僅可以為中小券商帶來穩(wěn)定的收入來源，增加其盈利能力，還可以提高中小券商在市場中的知名度和影響力?！?/p>

第三，中小券商通過參與北交所做市業(yè)務，有望形成差異化競爭優(yōu)勢，提升市場競爭力。田利輝在接受中新經(jīng)緯采訪時指出，北交所市場以創(chuàng)新型中小企業(yè)為主，中小券商在服務這些企業(yè)方面具有天然的優(yōu)勢，通過深耕北交所市場，中小券商可以形成自己的市場定位和客戶群體，形成差異化競爭優(yōu)勢。

北京金長川資本管理有限公司副總裁薛文領(lǐng)在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，北交所高波動性低流動性的特征，決定了需要更多元化的投資人做市商進入到這個市場，為企業(yè)的流動性定價，“第一批做市商以頭部券商為主，而以開源證券為代表的中小券商在北交所則投入得更早更多更深，后者對這一市場的理解，與市場的發(fā)展更加匹配和相容”。

薛文領(lǐng)稱，北交所目前處于快速發(fā)展擴容期，這些企業(yè)上市需要北交所給予更多的資本工具去配置，“大力發(fā)展做市商，為企業(yè)市場提供更多的流動性，就是其中重要的一環(huán)”。

對券商盈利庫存調(diào)節(jié)能力構(gòu)成考驗

不過，布局北交所做市業(yè)務，對于中小券商而言并非沒有挑戰(zhàn)。

田利輝認為相關(guān)挑戰(zhàn)主要來自四個方面：一是即便獲得做市資格后，中小券商的相應盈利能力也會面臨考驗；二是市場波動較大和缺乏風險對沖工具，增加了做市商庫存波動風險；三是各券商在北交所做市業(yè)務方面的重視程度業(yè)務投入資金規(guī)模員工占比等差異較大，需要進一步完善布局；四是契合北交所市場和券商運營風格的做市模式，尚需在實務中不斷探索和積累經(jīng)驗。

薛文領(lǐng)也提到了三點挑戰(zhàn)，包括資金實力人力成本持續(xù)投入能力和內(nèi)部風險控制機制等。薛文領(lǐng)分析，中小券商做市除需滿足規(guī)定的資本金等要求外，還需按要求做對應的人員系統(tǒng)配置等，“這就需要更多的投資經(jīng)理研究員等去調(diào)研分析儲備和配置項目，并進行業(yè)務和系統(tǒng)的隔離和風險管控”。