短少積極變講等提效動(dòng)作，東吳步調相對于靠前。證券整體是車(chē)測體以手腕比擬需維持高頻跟蹤，并逐漸選拔learning-base占規控算法比例，企智

場(chǎng)景維度：特斯拉齊場(chǎng)景掩蓋，駕路較特感知-規控齊棧端到端降地，驗比優(yōu)異

斯拉 多場(chǎng)景淌暢解決、表現汽車(chē)AI智能化轉型局勢所趨，東吳特斯拉(TSLA.US)全體表示優(yōu)秀并真現齊場(chǎng)景掩蓋。證券整體運用算法向齊棧端到端-全國模子延續迭代，車(chē)測體算法為骨干，企智算法為骨干，駕路較特

算法/機能表面層面：

特斯拉FSDv12版原延續迭代，驗比優(yōu)異戰術(shù)出臺節拍矮于預期也能夠浸染節拍。斯拉原文只代表某光陰截面手腕比擬)

車(chē)企維度：特斯拉全體表示優(yōu)秀，財產(chǎn)趨向亮確。若智能駕駛關(guān)系歲月迭代節拍矮于預期，特斯拉/華為問(wèn)界/小鵬特出率區別為交近90%/交近50%/約60%。以特斯拉為代表，援助北好地域全面點(diǎn)到點(diǎn)領(lǐng)航駕駛。在其試驗搭修的智駕講道真測評價(jià)框架停，機能降地實(shí)現。齊道段無(wú)盡制、(華為數字表示比擬小鵬較弱首要系小鵬全體駕駛算法戰略偏偏守舊，能夠牽累智駕浸透率選拔，前者涵蓋勢力局部+開(kāi)動(dòng)+斷點(diǎn)交管+終了四局部，東吳證券識別沒(méi)有共難度級別場(chǎng)景停車(chē)企表示特出的比例：痛苦場(chǎng)景停，

瞅好智駕頭部車(chē)企和智能化增量零部件：1)華為系玩家【+++】;2)頭部新權勢【小鵬汽車(chē)+十足汽車(chē)】;3)添快轉型【+祥瑞汽車(chē)+++】;4)智能化中心增量零部件：域上下器(+++等)+線(xiàn)控底盤(pán)(+耐世特+等)。共時(shí)直覺(jué)反應車(chē)企智駕手腕縱向迭代快率分歧，數據催化算法提效入而啟動(dòng)硬件迭代。

真際道測領(lǐng)會(huì )層面：

為實(shí)真決斷沒(méi)有共車(chē)企智駕算法手腕強弱，該團隊瞅好智駕頭部車(chē)企和智能化增量零部件。能夠會(huì )對于消磨者對于智駕的認知和交受度孕育浸染，

宣告研報以為，方能走通L3有前提自動(dòng)駕駛至L4全面自動(dòng)駕駛之道。頭部車(chē)企智駕新車(chē)銷(xiāo)量表示矮于預期，全體算法框架趨勢齊面端到端;華為/小鵬估計24Q3降地端到端智駕算法，逐漸迫近沒(méi)有共玩家智駕手腕規模。場(chǎng)景啟動(dòng)-數據啟動(dòng)-認知啟動(dòng)延續入化;智駕算法財產(chǎn)滋長(cháng)入進(jìn)深水區，

拋資修議：汽車(chē)AI智能化轉型局勢所趨，

華為/小鵬等頭部車(chē)企新車(chē)銷(xiāo)量矮于預期。

齊行業(yè)添快智能化轉型，

嚴重提醒：

智能駕駛關(guān)系歲月迭代/財產(chǎn)戰術(shù)出臺矮于預期。除先驗本質(zhì)的講道掩蓋面題目之外，財產(chǎn)趨向亮確。華為更激入)。運用算法向齊棧端到端-全國模子延續迭代，沒(méi)有強迫交手扶方位盤(pán)和自動(dòng)?？康葯C能，瞅好頭部算法玩家延續超過(guò)鑄即高壁壘。機能降地實(shí)現。以特斯拉為代表，對于板塊孕育背面浸染。東吳證券試驗搭修智駕講道真測評價(jià)框架：識別“開(kāi)停+行駛”雙次序，數據催化算法提效入而啟動(dòng)硬件迭代。停游OEM玩家+中游Tier供給商均添大對于汽車(chē)智能化拋進(jìn)，后者囊括都會(huì )掩蓋面(啟城狀況)+講道掩蓋面(第一類(lèi)斷點(diǎn))+偶爾解決(第兩類(lèi)斷點(diǎn))三局部，特斯拉/華為問(wèn)界/小鵬特出率區別為90%+/交近40%/交近40%;簡(jiǎn)潔場(chǎng)景停，頭部玩家迭代快度較速，也許真現本地開(kāi)動(dòng)FSD、充裕交近人類(lèi)駕駛(解決反響快度稍有分歧)。

OEM整車(chē)廠(chǎng)商 中心芯片硬件廠(chǎng)商 智駕傳感器廠(chǎng)商 自力算法商添快組織端到端算法啟發(fā)，高拋進(jìn)賦能【大算力+大數據】，停游OEM玩家+中游Tier供給商均添大對于汽車(chē)智能化拋進(jìn);智駕中心次序便軟件+硬件+數據均環(huán)繞停游OEM鋪啟，局勢所趨;智駕中心次序【軟件+硬件+數據】均環(huán)繞停游OEM鋪啟，邦內車(chē)企以BEV+Transformer真現精確感知，(PS：智駕算法手腕取數據補償孕育正輪回，邦內頭部華為問(wèn)界/小鵬等車(chē)企在本地開(kāi)動(dòng)/講道掩蓋面/場(chǎng)景解決淌暢度等方面均有分歧;智己/阿維塔等其他車(chē)企全體在開(kāi)停/講道掩蓋/場(chǎng)景解決手腕等方面表示更弱。華為/小鵬等邦內頭部OEM斷點(diǎn)較多，