7月15日，新高A股銀行板塊持續(xù)上漲，五大行建行農(nóng)行等多只國有大行股價格再度刷新歷史新高。再創(chuàng)42家上市銀行中，新高33家錄得上漲，五大行其余個股微跌或平盤。再創(chuàng)Wind數(shù)據(jù)顯示，新高截至7月15日，五大行申萬銀行板塊年內(nèi)累計漲幅達18.88%，再創(chuàng)在申萬31個行業(yè)中位居第一。新高

其中，五大行建設銀行農(nóng)業(yè)銀行工商銀行中國銀行交通銀行等股價均創(chuàng)上市以來新高。再創(chuàng)

今年以來，新高作為能夠提供穩(wěn)健分紅的高股息品種，銀行板塊相對較高的股息率和避險屬性繼續(xù)受到市場資金追捧。證券時報記者注意到，今年以來，機構繼續(xù)加倉銀行股，公募基金重倉銀行股的市值也環(huán)比大增逾29%。

國有行股價再創(chuàng)新高

7月以來，多只國有大行股屢創(chuàng)新高。截至7月15日收盤，建設銀行全天上漲2.99%，盤中創(chuàng)下7.61元/股的歷史以來最高價，在A股42家上市銀行中漲幅排名第一。此外，農(nóng)業(yè)銀行工商銀行中國銀行交通銀行北京銀行股價均創(chuàng)上市以來新高；渝農(nóng)商行浦發(fā)銀行和郵儲銀行分別創(chuàng)年內(nèi)股價新高。

2024年以來，銀行股延續(xù)此前上漲走勢，在各板塊中表現(xiàn)突出。在市場波動較大的情況下，累計漲幅達18.88%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第一。資金流向方面，7月15日銀行板塊的主力凈流入額居于申萬31個行業(yè)第二，在申萬二級行業(yè)中，國有大型銀行主力凈流入額9.72億元，排名行業(yè)第一。

個股累計漲幅來看，截至7月15日收盤，南京銀行以年內(nèi)上漲45.54%的成績拔得頭籌，成都銀行累計上漲40.67%位居第二。此外，年內(nèi)累計漲幅超過30%的上市銀行包括交通銀行常熟銀行等11只；年內(nèi)累計漲幅超20%的個股有20只，國有六大行均在其列。

機構大幅加倉銀行股

“國家隊增持ETF擴容險資OCI賬戶配置部分北向資金回流，助推銀行板塊上漲?！敝行沤ㄍ蹲C券馬鯤鵬團隊在近日發(fā)布的研報中分析稱，上半年高股息策略強勢演繹，在資金面催化下，銀行板塊絕對收益和相對收益明顯。

銀行股近年來是高股息的防御性投資策略的重要標的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日收盤，動態(tài)股息率高達5%以上的上市銀行有20家，其中平安銀行興業(yè)銀行等4家機構股息率超過6%。此外，除鄭州銀行以外的41家上市銀行2023年度計劃分紅總額超過6000億元，同比增長逾4%。

資金面看，“國家隊”是增持銀行股的重要資金來源。去年10月，中央?yún)R金公司宣布在6個月內(nèi)在二級市場增持工行農(nóng)行中行和建行股份。今年4月，四大行紛紛發(fā)布增持進展，截至4月10日，中央?yún)R金分別累計增持2.87億股4.01億股3.3億股7145萬股股份，按照日均收盤價測算，匯金公司累計增持金額約49億元。

公募基金也在今年一季度大幅加倉銀行股。券商中國記者梳理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年一季度末，公募基金重倉持有的銀行標的市值為約為1111億元，較去年末環(huán)比增長約29.3%，超出申萬銀行指數(shù)同期漲幅18.73個百分點，顯示出有較大力度的增持動作。

值得一提的是，除了中央?yún)R金直接增持四大行以外，“國家隊”資金也持續(xù)增持指數(shù)ETF，作為指數(shù)主要權重的銀行板塊也有增量資金進入。據(jù)中信建投證券馬鯤鵬團隊分析，ETF擴容方面，股票型ETF資產(chǎn)凈值規(guī)模由年初的1.45萬億增長至年中的1.82萬億；同時6月多家滬深指數(shù)樣本股進行了調(diào)整，包括交行郵儲浙商銀行南京銀行等調(diào)入上證相關指數(shù)。他認為，在ETF規(guī)模大幅增長多家銀行調(diào)入重要跟蹤指數(shù)的共同推動下，資金的被動流入也是板塊估值修復的重要原因。

息差仍有下行壓力

盡管年內(nèi)銀行股已實現(xiàn)較大幅度的漲幅，但從基本面來看，由凈息差持續(xù)收窄帶來的業(yè)績增速放緩也是行業(yè)普遍現(xiàn)象，銀行業(yè)仍面臨著“息差保衛(wèi)戰(zhàn)”的壓力。

根據(jù)金融監(jiān)管總局5月末發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年一季度末，中國銀行業(yè)平均息差為1.54%，相較于2023年年底的1.69%進一步縮窄15個基點。

穩(wěn)息差的預期下，商業(yè)銀行繼續(xù)通過壓降高成本存款等措施來控制負債成本，2023年國有大行曾進行3輪存款利率下調(diào)，部分中小銀行也在年內(nèi)陸續(xù)跟進補降。與此同時，為緩解息差壓力，監(jiān)管也主動出手，引導銀行取消存款“手工補息”下降智能通知存款調(diào)整協(xié)定存款利率等，加快壓降銀行負債端利率。

近期，一些上市銀行高管在股東大會上談及息差壓力。建設銀行行長張毅透露，建行凈息差持續(xù)優(yōu)于可比同業(yè)，但從全年來看仍有一定下行壓力，預計降幅較上年有所收窄。招行行長王良預計，總體來看，銀行的凈息差今年可能會進一步下行，全年水平可能會處于相對底部，再下降的空間不大。

國信證券分析師王劍團隊近期發(fā)布的研報認為，2020年以來銀行業(yè)績增速下行周期主要由凈息差拖累。不過，該團隊認為2024年或是此輪業(yè)績下行周期尾聲，當前銀行板塊的估值仍處在低位。