高盛認為，高盛國高股息估紅利資產(chǎn)在行情輪動中始終保持相對出色的談中表現(xiàn)，中國股市可能會獲得顯著的策略估值提升，高股息收益率總回報相對于MSCI中國指數(shù)產(chǎn)生了22%的被低超額收益。自2021年以來，高盛國高股息估尤其是談中能源公用事業(yè)等高股息概念受到投資者熱捧，

總的策略來說，分別落后于除中國以外的被低新興市場和發(fā)展中國家平均水平15個百分點和20個百分點（按過去10年的中位數(shù)計算）。

此外，高盛國高股息估A股持續(xù)弱勢震蕩，談中隨著房地產(chǎn)去杠桿利率下行等因素影響，策略

中國企業(yè)具備提高派息率的被低能力

2023年，但事實上，高盛國高股息估平均重估收益可能達到38%左右。談中這一主題有望成為中國資本市場的策略一個重要投資方向。

中國上市公司（除金融業(yè)外）的資產(chǎn)負債表上坐擁18萬億人民幣現(xiàn)金，在政策自由現(xiàn)金流降息等因素的催化下，

高盛強調(diào)，

紅利資產(chǎn)——中國資本市場的新興主題

在過去3年里，因此A股的紅利主題一直是一個回報豐厚的策略，紅利資產(chǎn)受追捧可能成為一個結(jié)構性的長期趨勢。

高盛分析師Kinger Lau等在6月24日發(fā)布的報告中指出，如果中國公司在股東回報政策公司治理和機構投資者參與度等方面能夠顯著改善，企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)負債表為股東釋放價值的空間很大。機構投資者需要更穩(wěn)定的收益，提高了即時現(xiàn)金回報的吸引力；

4在投資組合中股票比重偏低的國內(nèi)機構投資者可能對穩(wěn)定收入有結(jié)構性需求。高盛認為高股息主題在中國正處于起步階段，占市值的23%。不含金融企業(yè)）。分析師還認為，高股息概念的出色表現(xiàn)有望延續(xù)，

高盛指出，由于央國企盈利穩(wěn)定性和盈利能力突出，換句話說，中國企業(yè)通過分紅向投資者返還2.4萬億人民幣現(xiàn)金，雖然這個數(shù)字看起來很高，

根據(jù)高盛的最佳情景假設，高股息概念有望繼續(xù)沖高，中國企業(yè)的派息率在全球排名極低，但現(xiàn)金余額（1800億人民幣）和自由現(xiàn)金流（23財年：260億人民幣）均創(chuàng)歷史新高；

3中國國內(nèi)利率正在下降，股價得到的支撐也更強。改善股東回報的政策推動和實施力度強勁；

2上市公司向股東返還現(xiàn)金的能力前景好——派息率較低（30%以上），保險等長期資金對高股息股票的配置需求有望提升。由于海外利率處于高位，中國企業(yè)實際有充裕的資本派發(fā)股息：

中國企業(yè)去年的自由現(xiàn)金流（FCF）創(chuàng)下了歷史新高（2.6萬億人民幣，

去年年中以來，并達到全球領先水平，未來仍有較大發(fā)展空間。隨著相關政策推進和市場機制完善，高股息相對于低股息策略的超額收益高達70%，原因包括：

1與政策及新一輪國企改革的目標一致，中國上市公司每年通過派息和回購向股東返還超過2萬億元人民幣現(xiàn)金。中國紅利資產(chǎn)沒有得到充分的重視，