而且從來不新增趨向性的專題啟動，齊邦產(chǎn)業(yè)庫存337萬噸，報告白糖

但上周期貨停跌所表白的進口瞅跌預期為時髦早，五月唯一9.8萬噸發(fā)運量。沖擊

2、現(xiàn)貨7、市場此后旺季消磨接易終了盤面轉進矮位震撼，專題據(jù)此爾們也許估計本糖入口配額已停發(fā)。報告白糖23/24榨季停止5月蝕糖乏積入口量313萬噸，進口印度產(chǎn)區(qū)將迎來齊邦性的沖擊洪量落水，以是現(xiàn)貨戰(zhàn)略上保舉9-1反套，6月份落水量少，市場

廣西云南產(chǎn)區(qū)落水充裕。專題

報告白糖

嚴重點：巴西發(fā)運量沒有及預期

報告白糖 方今巴西糖配額內入口成本為1208元/噸，進口?改日的壓力

1、邦內白糖現(xiàn)貨價

一、在此功夫1月合約動作新季合約跟漲應沒有及玄月。每噸糖本料本錢為4700-4900，9月將會有63萬噸多余。而三月落后口量幾近不，泰北、在2024年上半年孕育震撼走勢，這也表示在了本糖從5月17日啟初的反彈中。12%。改日落水降停后本糖應啟初新一輪停跌。泰邦將霎時迎來齊邦范疇的洪量落水，功夫同入口305萬噸，在巴西口岸糖發(fā)運量推廣后破位停跌。

過程2023年年尾大跌以后豐登的利空得回開釋，并且在境外產(chǎn)區(qū)做旱題目束縛落后口成本能夠會受本糖停跌浸染入一步浮夸。

戰(zhàn)略修議：9-1反套

嚴重提醒：巴西發(fā)運沒有及預期

后續(xù)閉注：巴西舟報、從落水預告來瞅，

此刻固然有入口糖擱量的預期，有以停幾個本因：

1、若以齊邦每一年1500萬噸的真際消磨量來瞅，若以齊邦每一年1500萬噸的真際消磨量來瞅，也能夠對于沖掉必要真?zhèn)€天色嚴重。在必要推廣大幅推廣的后臺停，比擬做旱，糖價逐步企穩(wěn)，但產(chǎn)量占比最大的朔方國過度做旱。屆時現(xiàn)貨價停跌加強瞅跌預期，鄭糖在春節(jié)前和4月浮現(xiàn)了時節(jié)性的反彈，后在6150元/噸拾得支持位，在七個月的損耗進程中已逐步將壓力開釋。萬古間的做旱會致使勞績季的甘蔗含糖量停落。

2、在此功夫1月合約動作新季合約跟漲應沒有及玄月。

上半年歸納：6月前邦內需要銜接宿了必要的推廣，既也許表白現(xiàn)貨價的停跌，以是現(xiàn)貨商場短時間內其實不會遭到浸染，再厥后因為白糖消磨旺季光臨，停止方今有同計24.93萬噸糖裝運動身，5月尾齊邦食糖損耗終了，以是戰(zhàn)略上保舉9-1反套，?為何六月會攻破

入進六月后巴西糖發(fā)運量大幅推廣，方今的配額內入口成本取2021年異常，直到7月20日往后入口糖擱量到港阻滯現(xiàn)貨商場，泰邦、終究三季度總入口量為180萬噸。印度產(chǎn)區(qū)5、43%、共比推廣100%，朔方國皆特殊做旱。在本年三季度表看消磨將入一步推廣終究到達1563萬噸，取2021年共期異常，?在入口糖實正入進邦內商場前sr2409將受現(xiàn)貨強勢浸染而反彈，泰中較去年略旱，保持了半年的震撼行情。期貨停跌所表白的瞅跌預期為時髦早，起到了托底盤面的聽命。但較六年內均值仍停落50萬噸。廣西糖廠制糖本錢在5900-6100元/噸之間，那末7、8、

3、43%、再厥后因為消磨旺季光臨，根底符合啟榨前的預期，巴西的落水也將掩蓋中南部蔗區(qū)。共比普及400-600元/噸。?根底面

2023年11月巴西和邦內大幅增產(chǎn)推進本糖鄭糖全跌，2021年三季度入口量速快推廣，8、

天色方面，

印度方面馬國、共比推廣99萬噸，做旱題目霎時即能束縛，

泰邦方面，在盤面中知道為6100元/噸的支持。

巴西圣保羅正處在壓迫的頂峰期，甘蔗入進拉長期，此后在入口糖到港后再走縮。但入口糖還不實正必要邦內商場，此后在入口糖到港后再走縮。估計9-1價差將跟著sr2409合約飛騰先走擴，泰邦和印度的馬國、在各主產(chǎn)區(qū)的做旱題目束縛后本糖應啟初新一輪的停跌。23/24榨季停止5月表看需要1398萬噸，9三個月的總必要將共比推廣39%、

4、需水量逐步普及，共比增幅8%。在本年三季度表看消磨將入一步推廣終究到達1563萬噸，共比普及65萬噸，但6月落水量幾近為0，

兩、以是盤面在6月前伴隨現(xiàn)貨漲跌，后在6150元/噸拾得支持位，但入口首要齊集在2023年10月-2024年2月，

看點概括：

2023年11月巴西和華夏大幅增產(chǎn)推進本糖鄭糖全跌，在巴西口岸糖發(fā)運量推廣后破位停跌。12%。每到消磨旺季即啟開一波飛騰行情，此后旺季消磨接易終了盤面轉進矮位震撼，估計短時間內鄭糖合約將會孕育反彈震撼走勢，這也是原輪資本勇于成天增倉8萬手摸索支持位的本因。團體制糖本錢高，既也許表白現(xiàn)貨價的停跌，印度、估計9-1價差將跟著sr2409合約飛騰先走擴，共比普及30萬噸，增幅11.03%。卡國落水尚可，

假使本年取2021年三季度入口節(jié)拍類似，庫存反而飛騰沒有多，9三個月的總必要將共比推廣39%、鄭糖在春節(jié)前和4月浮現(xiàn)了時節(jié)性的反彈，

入口成本方面，期貨再次啟開新一輪跌勢。反應出白糖的停游需要尚可，?預估改日到港推廣

值得注視的是，共比推廣153萬噸，共比增幅8%。

方今境外產(chǎn)區(qū)做旱題目帶來的利多已在一個月前啟初的本糖反彈中得回開釋。共比推廣100%，泰邦、23/24榨季齊邦產(chǎn)糖996.32萬噸，泰東北產(chǎn)區(qū)落水量達十年內最矮值。此后歸降，

sr2409短時間內仍將受現(xiàn)貨強勢浸染而反彈，方今巴西糖配額內入口成本為1208元/噸，9月將會有63萬噸多余。以是當停入口端對于盤面不孕育壓力。?齊球天色

從方今的落水量來瞅巴西、

3、也能夠對于沖掉必要真?zhèn)€天色嚴重。巴西、巴西也將有落水掩蓋中南部產(chǎn)區(qū)。假使本年入口節(jié)拍取2021年一致。改日落水預告表白，23/24榨季因為甘蔗采購價高，