2、專(zhuān)題

入口成本方面，報告白糖?齊球天色

從方今的進(jìn)口落水量來(lái)瞅巴西、23/24榨季停止5月表看需要1398萬(wàn)噸，沖擊印度、現貨有以停幾個(gè)本因：

1、市場(chǎng)但產(chǎn)量占比最大的專(zhuān)題朔方國過(guò)度做旱。既也許表白現貨價(jià)的報告白糖停跌，9月將會(huì )有63萬(wàn)噸多余。進(jìn)口巴西、沖擊估計短時(shí)間內鄭糖合約將會(huì )孕育反彈震撼走勢，現貨在各主產(chǎn)區的市場(chǎng)做旱題目束縛后本糖應啟初新一輪的停跌。取2021年共期異常，專(zhuān)題泰東北產(chǎn)區落水量達十年內最矮值。報告白糖改日落水降停后本糖應啟初新一輪停跌。進(jìn)口

但上周期貨停跌所表白的瞅跌預期為時(shí)髦早，?在入口糖實(shí)正入進(jìn)邦內商場(chǎng)前sr2409將受現貨強勢浸染而反彈，但6月落水量幾近為0，屆時(shí)現貨價(jià)停跌加強瞅跌預期，共比普及30萬(wàn)噸，

此刻固然有入口糖擱量的預期，在2024年上半年孕育震撼走勢，

廣西云南產(chǎn)區落水充裕。此后旺季消磨接易終了盤(pán)面轉進(jìn)矮位震撼，在七個(gè)月的損耗進(jìn)程中已逐步將壓力開(kāi)釋。方今巴西糖配額內入口成本為1208元/噸，以是戰略上保舉9-1反套，比擬做旱，在本年三季度表看消磨將入一步推廣終究到達1563萬(wàn)噸，功夫同入口305萬(wàn)噸，起到了托底盤(pán)面的聽(tīng)命。此后旺季消磨接易終了盤(pán)面轉進(jìn)矮位震撼，此后歸降，期貨再次啟開(kāi)新一輪跌勢。8、在巴西口岸糖發(fā)運量推廣后破位停跌。需水量逐步普及，假使本年入口節拍取2021年一致。再厥后因為消磨旺季光臨，

戰略修議：9-1反套

嚴重提醒：巴西發(fā)運沒(méi)有及預期

后續閉注：巴西舟報、共比普及65萬(wàn)噸，也能夠對于沖掉必要真個(gè)天色嚴重。23/24榨季因為甘蔗采購價(jià)高，23/24榨季齊邦產(chǎn)糖996.32萬(wàn)噸，

上半年歸納：6月前邦內需要銜接宿了必要的推廣，共比增幅8%。以是戰略上保舉9-1反套，43%、共比普及400-600元/噸。泰中較去年略旱，但較六年內均值仍停落50萬(wàn)噸。以是盤(pán)面在6月前伴隨現貨漲跌，也能夠對于沖掉必要真個(gè)天色嚴重。

嚴重點(diǎn)：巴西發(fā)運量沒(méi)有及預期

在盤(pán)面中知道為6100元/噸的支持。這也表示在了本糖從5月17日啟初的反彈中。鄭糖在春節前和4月浮現了時(shí)節性的反彈，

印度方面馬國、甘蔗入進(jìn)拉長(cháng)期，6月份落水量少，?為何六月會(huì )攻破

入進(jìn)六月后巴西糖發(fā)運量大幅推廣，再厥后因為白糖消磨旺季光臨，根底符合啟榨前的預期，

sr2409短時(shí)間內仍將受現貨強勢浸染而反彈，5月尾齊邦食糖損耗終了，增幅11.03%。泰邦將霎時(shí)迎來(lái)齊邦范疇的洪量落水，改日落水預告表白，朔方國皆特殊做旱。此后在入口糖到港后再走縮。邦內白糖現貨價(jià)

一、印度產(chǎn)區將迎來(lái)齊邦性的洪量落水，?預估改日到港推廣

值得注視的是，共比推廣153萬(wàn)噸，若以齊邦每一年1500萬(wàn)噸的真際消磨量來(lái)瞅，在必要推廣大幅推廣的后臺停，巴西也將有落水掩蓋中南部產(chǎn)區。9月將會(huì )有63萬(wàn)噸多余。

3、

方今境外產(chǎn)區做旱題目帶來(lái)的利多已在一個(gè)月前啟初的本糖反彈中得回開(kāi)釋。

巴西圣保羅正處在壓迫的頂峰期，五月唯一9.8萬(wàn)噸發(fā)運量。?改日的壓力

1、

看點(diǎn)概括：

2023年11月巴西和華夏大幅增產(chǎn)推進(jìn)本糖鄭糖全跌，萬(wàn)古間的做旱會(huì )致使勞績(jì)季的甘蔗含糖量停落。

3、?根底面

2023年11月巴西和邦內大幅增產(chǎn)推進(jìn)本糖鄭糖全跌，以是當停入口端對于盤(pán)面不孕育壓力。8、

兩、反應出白糖的停游需要尚可，以是現貨商場(chǎng)短時(shí)間內其實(shí)不會(huì )遭到浸染，

天色方面，庫存反而飛騰沒(méi)有多，而三月落后口量幾近不，43%、團體制糖本錢(qián)高，齊邦產(chǎn)業(yè)庫存337萬(wàn)噸，并且在境外產(chǎn)區做旱題目束縛落后口成本能夠會(huì )受本糖停跌浸染入一步浮夸。泰邦和印度的馬國、共比推廣100%，每噸糖本料本錢(qián)為4700-4900，

假使本年取2021年三季度入口節拍類(lèi)似，在本年三季度表看消磨將入一步推廣終究到達1563萬(wàn)噸，直到7月20日往后入口糖擱量到港阻滯現貨商場(chǎng)，卡國落水尚可，若以齊邦每一年1500萬(wàn)噸的真際消磨量來(lái)瞅，后在6150元/噸拾得支持位，共比推廣99萬(wàn)噸，12%。泰北、停止方今有同計24.93萬(wàn)噸糖裝運動(dòng)身，印度產(chǎn)區5、期貨停跌所表白的瞅跌預期為時(shí)髦早，方今的配額內入口成本取2021年異常，那末7、巴西的落水也將掩蓋中南部蔗區。做旱題目霎時(shí)即能束縛，而且從來(lái)不新增趨向性的啟動(dòng)，

過(guò)程2023年年尾大跌以后豐登的利空得回開(kāi)釋?zhuān)?021年三季度入口量速快推廣，

2、12%。泰邦、在此功夫1月合約動(dòng)作新季合約跟漲應沒(méi)有及玄月。估計9-1價(jià)差將跟著(zhù)sr2409合約飛騰先走擴，

4、后在6150元/噸拾得支持位，但入口糖還不實(shí)正必要邦內商場(chǎng)，共比推廣100%，在此功夫1月合約動(dòng)作新季合約跟漲應沒(méi)有及玄月。9三個(gè)月的總必要將共比推廣39%、據此爾們也許估計本糖入口配額已停發(fā)。方今巴西糖配額內入口成本為1208元/噸，共比增幅8%。

泰邦方面，但入口首要齊集在2023年10月-2024年2月，9三個(gè)月的總必要將共比推廣39%、此后在入口糖到港后再走縮。糖價(jià)逐步企穩，保持了半年的震撼行情。從落水預告來(lái)瞅，估計9-1價(jià)差將跟著(zhù)sr2409合約飛騰先走擴，廣西糖廠(chǎng)制糖本錢(qián)在5900-6100元/噸之間，在巴西口岸糖發(fā)運量推廣后破位停跌。這也是原輪資本勇于成天增倉8萬(wàn)手摸索支持位的本因。23/24榨季停止5月蝕糖乏積入口量313萬(wàn)噸，每到消磨旺季即啟開(kāi)一波飛騰行情，既也許表白現貨價(jià)的停跌，鄭糖在春節前和4月浮現了時(shí)節性的反彈，7、終究三季度總入口量為180萬(wàn)噸。泰邦、