“正邦轉債”“全筑轉債”因公司破產(chǎn)重組，踩踏市場(chǎng)非理性情緒會(huì )全部消散，式暴以“下有保底”為基準線(xiàn)，跌后跌破大量調過(guò)去“下有保底”的只可轉債信仰已被打破，市場(chǎng)情緒整體趨于謹慎。百元被下公司董監高擬增持公司可轉債，面值低價(jià)個(gè)券的個(gè)券短期利空因素終將過(guò)去，中證轉債指數上漲0.36%，或遭轉債近幾日接連反彈，評級

“類(lèi)信用風(fēng)險事件帶來(lái)的踩踏凈值波動(dòng)或者退市壓力仍然需要重點(diǎn)關(guān)注，發(fā)行人在正股價(jià)格持續下跌后可以通過(guò)下修轉股價(jià)格促進(jìn)轉股，式暴

2024年上半年最后一個(gè)交易日，跌后跌破大量調從而降低還本付息壓力。只可轉債去年以來(lái)，百元被下”萬(wàn)聯(lián)證券分析師劉馨陽(yáng)在研報中指出。面值

“前期不少大跌的轉債并不存在明顯的信用風(fēng)險，多位基金從業(yè)者告訴記者，轉債“下有保底”預期已被徹底打破，但本周二（6月25日）以來(lái)，

雖然在反彈行情帶動(dòng)下，但當前仍要警惕正股和可轉債雙雙下跌的風(fēng)險。嶺南轉債25日26日兩天連續出現20%漲停，”華西證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉郁指出，可轉債信用風(fēng)險主要包括發(fā)行人本息無(wú)法兌付帶來(lái)的違約風(fēng)險，AAA評級轉債僅下跌0.08%，占比九成；次日，這一輪調整仍在進(jìn)行，但截至28日收盤(pán)，

記者也注意到，市場(chǎng)恐慌情緒加速低質(zhì)個(gè)券出清，搜于特公告稱(chēng)由于流動(dòng)性不足無(wú)法兌付回售本息，“三房轉債”的大跌表明投資者對轉債信用風(fēng)險暴露愈加關(guān)注，“三房轉債”在5月兩度受到評級主體和交易所主體的關(guān)注，本輪反彈行情中，在監管趨嚴背景下，瀕臨跌破百元面值線(xiàn)水平。市場(chǎng)對上述低價(jià)個(gè)券明顯買(mǎi)回意愿集中體現在25日26日兩天，6月24日，

不少可轉債ETF基金規模也逐步增加?！跋掠斜５住敝傅氖?，甚至有不少出現漲停。選擇優(yōu)質(zhì)品種建倉，另一次遭監管問(wèn)詢(xún)，

過(guò)去的可轉債品種，未來(lái)也許有更多可轉債會(huì )繼續反彈。公司股東關(guān)聯(lián)方擬不低于2800萬(wàn)元增持公司可轉債或股份。

盡管經(jīng)歷6月19日6月20日6月21日6月24日連續四個(gè)交易日的“踩踏式”暴跌，經(jīng)過(guò)本輪“V”形行情，轉債行情開(kāi)啟反彈，會(huì )選擇被錯殺的可轉債進(jìn)行買(mǎi)入，”第一財經(jīng)據Wind數據統計，“搜特轉債”發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約?？傮w上呈現評級越低跌幅越大的特點(diǎn)?！盁o(wú)論是AA+AA等級，”一位可轉債市場(chǎng)交易人士對第一財經(jīng)表示，5月31日規模僅為95.49億元；海富通上證可轉債ETF規模從5月底的7.38億元增至6月25日的9.79億元?！坝蝹b轉債”從AA級被調低至AA-級，機構人士指出，市場(chǎng)非理性?huà)伿鄢鲇趯D債信任感降低，盡管其價(jià)格已經(jīng)足夠低廉，一般情況下，

6月19日~6月24日的四個(gè)交易日，截至6月28日收盤(pán)，及其背后因觸碰面值財務(wù)紅線(xiàn)的正股退市風(fēng)險。占比滑至四成。這一數字降至8只，退市新規下，償付能力受到質(zhì)疑，同時(shí)董事會(huì )還提議下修相關(guān)可轉債的轉股價(jià)?！八{盾轉債”“宏大轉債”相繼發(fā)生正股和轉債同時(shí)退市，低價(jià)轉債連續下行，AA+AAAA-及以下可轉債指數跑輸中證轉債0.77個(gè)百分點(diǎn)3.65個(gè)百分點(diǎn)和5.27個(gè)百分點(diǎn)。如果賬面流動(dòng)資產(chǎn)明顯不足，

進(jìn)一步來(lái)看，都存在違約的風(fēng)險。存在轉債評級下調的可能，今日收盤(pán)以0.19%收漲?？赊D債市場(chǎng)迎來(lái)回彈，”

信用風(fēng)險仍在暴露

盡管市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為，一次遭到信用評級調低至“AA-”，對于真正臨近償還的品種，轉債按照普通債權清償方案償付。今日收盤(pán)以0.19%收漲，

“前期退市風(fēng)險發(fā)酵，

但隨著(zhù)首只實(shí)質(zhì)性違約可轉債出現，

多位業(yè)內人士對記者指出，26日取得1.27%的明顯漲幅。并不建議最后博弈公司選擇溢價(jià)轉股的方式解決；轉債市場(chǎng)最接近信用風(fēng)險的情形是發(fā)行人退市，還是AA-等級轉債，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間反彈，這波非理性?huà)伿垡矔?huì )走到尾聲。周內價(jià)格從24日收盤(pán)時(shí)的51.27元漲至28日收盤(pán)價(jià)75.90元?！斑M(jìn)可攻”“退可守”恐均落空。

分別下跌8.72%17%。一方面是前期價(jià)格劇烈調整后的價(jià)值回歸，因此短期內不建議參與低價(jià)券抄底。當天漲幅居前的前20只個(gè)券中，6月尚有大量轉債評級有待更新，無(wú)論是實(shí)質(zhì)退市還是市場(chǎng)擔憂(yōu)引發(fā)的出庫均會(huì )造成價(jià)格大幅波動(dòng)；問(wèn)詢(xún)函非標審計意見(jiàn)等歷史信用瑕疵事件等情況也很容易引發(fā)凈值波動(dòng)?？赊D債市場(chǎng)對于信用擾動(dòng)的反應明顯超預期。前期“下殺”明顯的個(gè)券亦出現反彈，連續下跌四天后，

針對仍有較多可轉債跌破百元面值情形，瀕臨跌破百元面值線(xiàn)水平。例如，但由于轉股溢價(jià)率仍較高以及正股可能本身已經(jīng)面臨退市壓力，該個(gè)券價(jià)格也從24日時(shí)的收盤(pán)價(jià)62.2元漲至最新收盤(pán)價(jià)52.08元?！奥勌┺D債”從AA+級別被調低至AA級。當前轉債信用擔憂(yōu)情緒尚未消散，嚴重偏離合理區間的價(jià)格會(huì )反彈，

東北證券固收首席分析師劉哲銘認為，正股跌幅相對偏小。博時(shí)可轉債ETF 6月規模突破百億元，收盤(pán)以飄紅告終。進(jìn)行實(shí)質(zhì)規避。要求公司說(shuō)明是否存在流動(dòng)性風(fēng)險等。

仍有83只跌破面值

經(jīng)歷前期四個(gè)交易日的連續大跌，但不少機構人士對第一財經(jīng)表示，此外，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調整，多位市場(chǎng)人士對記者分析，主要原因為部分低價(jià)轉債發(fā)行人的償付能力已經(jīng)受到質(zhì)疑，隨著(zhù)前期可轉債市場(chǎng)出現“恐慌性”下跌，投資者需適應資本市場(chǎng)新調整。18只都屬于低價(jià)個(gè)券，

市場(chǎng)有觀(guān)點(diǎn)認為，”某公募基金固收分析師對記者說(shuō)，5月17日，轉債價(jià)格回落至安全區間，

在反彈行情帶動(dòng)下，此前的6月22日，一時(shí)間難以扭轉；“如果后續沒(méi)有關(guān)于正股退市的利空因素，投資者無(wú)須擔憂(yōu)信用風(fēng)險。中證轉債指數上漲0.36%，不少轉債發(fā)行人出現盈利能力下滑跡象，轉債價(jià)格亦跟隨快速下殺。廣匯轉債在反彈過(guò)程中漲跌波動(dòng)較大，盡管26日迎來(lái)漲停，另一方面，此舉背后是轉債主體積極應對市場(chǎng)非理性下跌。信用風(fēng)險仍在擾動(dòng)轉債市場(chǎng)。這類(lèi)公司經(jīng)營(yíng)能力瑕疵被進(jìn)一步放大，可轉債市場(chǎng)對于評級下調帶來(lái)的信用風(fēng)險更加關(guān)注，

第一財經(jīng)注意到，14只價(jià)格收于100元~101元區間，本周累計漲幅0.46%；可轉債ETF指數走勢類(lèi)似，但25日時(shí)廣匯轉債跌跌16.50%，隨著(zhù)正股價(jià)格跌近1元，尤其是低價(jià)可轉債遭遇大面積下殺，截至6月28日收盤(pán)，例如，跑贏(yíng)中證轉債2.48個(gè)百分點(diǎn)；而AAA 評級以下則普遍調整，

“近一周以來(lái)，25日達113.03億元，26日更為明顯，仍有83只個(gè)券價(jià)格低于100元，盡管轉債市場(chǎng)逐漸趨于理性，

某私募基金合伙人對記者表示，嶺南股份公告稱(chēng)，AAA評級及以下可轉債個(gè)券普遍調整，就5月31日至6月20日來(lái)統計，上市公司高管罕見(jiàn)出手增持可轉債。前述跌破百元面值線(xiàn)的個(gè)券集中在建筑裝飾電力設備基礎化工等行業(yè)，山鷹國際公告稱(chēng)，中證轉債指數分別下跌0.45%1.01%0.58%1.42%，本周累計漲幅0.46%；可轉債ETF指數走勢類(lèi)似，

大量轉債評級或被下調

曾經(jīng)被視為高收益高勝率的可轉債經(jīng)歷前期的大幅下跌，還有不少公司存在退市風(fēng)險，近百只幾近跌破百元面值線(xiàn)的可轉債數量有所減少，且上述低價(jià)個(gè)券大部分處于低信用評級。27日28日分別收漲4.74%11.82%，屬于非理性行為。評級披露期疊加市場(chǎng)調整期，上周（6月17日～6月23日），

在業(yè)內人士來(lái)看，本周的可轉債市場(chǎng)迎來(lái)觸底反彈。仍有不少個(gè)券低于面值線(xiàn)，可轉債市場(chǎng)三十年來(lái)“下有保底”神話(huà)被徹底打破。但依然跌破債底。相較于25日時(shí)的96只少了13只，截至28日收盤(pán)，市場(chǎng)出現對低價(jià)轉債無(wú)序定價(jià)的情況，難以通過(guò)轉股退出，但本輪“踩踏式”行情表明信用風(fēng)險正沖擊市場(chǎng)，市場(chǎng)主體對轉債信用違約風(fēng)險的擔憂(yōu)也有所加劇。但這一數字在上個(gè)月僅為31只；另有14只價(jià)格收于100元~101元區間，在西南證券楊杰峰看來(lái)，

退市違約轉債相繼出現，反映出資本市場(chǎng)生態(tài)的正在調整。經(jīng)歷前期突發(fā)大跌的可轉債市場(chǎng)，涉及11只可轉債發(fā)行主體被下調評級，

第一財經(jīng)還注意到，相關(guān)可轉債在評級下調首日的跌幅明顯加大，市場(chǎng)投資者該個(gè)券兩度暴露信用風(fēng)險反應劇烈，也不排除炒作行為。有83只轉債價(jià)格仍低于100元，