近期大盤行情雖然低迷，金掃但以ETF所在的產(chǎn)品“聰明資金”卻在持續(xù)買入。

同花順iFinD7月8日公布的半壁江山統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周（7月1日至7月5日）全市場ETF獲得296.43億元的億資資金凈流入，連續(xù)兩周每周凈流入在200億元以上。金掃從更長趨勢來看，產(chǎn)品ETF不僅維持住了自六月初恢復的半壁江山凈流入態(tài)勢，且凈流入規(guī)模在逐步提高。億資

分類別看，半壁江山對凈流入起主要貢獻的億資依然是股票型ETF，上周僅4只滬深300ETF凈流入就接近150億元。金掃此外，上周科創(chuàng)50科創(chuàng)100指數(shù)下跌之下，逼近春節(jié)前的日收盤低點，但多只上證科創(chuàng)板50成份ETF，依然實現(xiàn)了5億元以上的凈流入。

分析認為，隨著數(shù)量快速增加交易持續(xù)活躍，ETF的市場有效性也在持續(xù)提升?！岸緢罂鄯窃鏊佟敝骶€將是接下來最重要的選股標準，當下是業(yè)績穩(wěn)定增長的好公司重要建倉窗口期。

四只滬深300ETF凈流入近150億元

7月8日，博時基金發(fā)布的ETF市場周評顯示，上周之內(nèi)滬深北三市總成交額連續(xù)三天低于6000億元，上一次出現(xiàn)此情況還是2020年9月底。即便如此，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，上周全市場ETF獲得296.43億元的資金凈流入，連續(xù)兩周凈流入在200億元以上。

和凈流入自身規(guī)模相比，近300億元的申購資金體現(xiàn)出來的趨勢更具有信號意義。拉長時間看，ETF的周申購是在5月中旬轉(zhuǎn)為凈流出，且在5月里的后三周接連出現(xiàn)凈流出，凈流出規(guī)模一度高達224.74億元。從6月開始，ETF周度交易開始恢復凈流入，凈流入規(guī)模雖然逐步提升，但一直在200億元之下，直到6月底當周和上周才站上200億元關口。其中，6月底當周ETF凈流入突破450億元，為今年春節(jié)之后最大凈流入規(guī)模。

分類別看，對凈流入起主要貢獻的依然是股票型ETF。上周296.43億元凈流入中，有162.94億元為股票型ETF，其中又以寬基ETF為主。僅華泰柏瑞滬深300ETF易方達滬深300ETF華夏滬深300ETF嘉實滬深300ETF這四只產(chǎn)品的凈流入就接近150億元，分別為53.64億元43.41億元26.33億元22.1億元。但華夏上證50ETF上周卻遭遇27.5億元的凈流出，為全市場凈流出最大的ETF，上證50指數(shù)上周微跌0.37%，并無明顯異常，但從趨勢來看已是連續(xù)七周下跌。

除寬基ETF外，在全市場48只凈流入過億的ETF中，還有不少是主題ETF，華寶中證醫(yī)療ETF易方達中證人工智能主題ETF凈流入均在3億元以上。此外，凈流入居前的還有個別債券ETF，海富通中證短融ETF凈流入達到24.73億元，為全市場凈流入最高的債券ETF。富國中債7—10年政策性金融債ETF凈流入為9.21億元，鵬揚中債30年期國債ETF博時可轉(zhuǎn)債ETF等的凈流入均在2億元以上。

“有效性”在持續(xù)提升

截至目前，全市場ETF的數(shù)量為974只，其中有646只成立于2021年之后（包含2021年），占比達到了66.32%。拉長時間看，隨著數(shù)量快速增加交易持續(xù)活躍，ETF的市場有效性也在持續(xù)提升。ETF的資金流行和價格變化，漸漸成為市場行情風向標。

“ETF的投資策略本來就是復制跟蹤指數(shù)，當產(chǎn)品數(shù)量增加到一定程度時。全市場ETF的資金流向動態(tài)，就能成為洞察市場行情趨勢的一個‘窗口’?！北本┠彻纪堆腥耸繉θ讨袊浾叻治龇Q，直觀來看，周或月等維度的ETF資金流動，大體上能反映出當期市場資金的偏好。這說明ETF作為工具型產(chǎn)品的市場有效性在持續(xù)提升。

“流動性是其中的關鍵所在?！蹦戏降貐^(qū)某位資深基金研究人士對券商中國記者表示，流動性和規(guī)模是一體兩面，市場資金在持續(xù)流向大規(guī)模寬基ETF，這類ETF交易活躍，流動性好，無論出于交易訴求還是配置訴求，機構投資者都會選擇這類產(chǎn)品。但這只是ETF有效性提升的一方面，另一方面則是流動性優(yōu)勢不是太明顯的同類產(chǎn)品，資金申贖情況則會少很多。

以滬深300ETF為例，其雖已是市場資金追逐的主流寬基ETF，但彼此間分化較為明顯。截至目前全市場起碼已有18只滬深300ETF，但與上述4只凈流入明顯的產(chǎn)品相比，其余同類產(chǎn)品的資金申贖情況乏善可陳。鵬華基金工銀瑞信基金華安基金匯添富基金等頭部公募，以及方正富邦基金國聯(lián)安基金民生加銀基金等中小公募旗下的滬深300ETF，上周之內(nèi)凈流入均不足1億元，南方基金廣發(fā)基金富國基金和平安基金旗下的滬深300ETF甚至還出現(xiàn)了小量凈流出。

中長期方向重新展露機會

具體到各個細分指數(shù)行情方面，博時基金表示，上周中小市值寬基指數(shù)跌幅略大，中證500中證1000和中證2000分別下跌1.55%1.74%和2.04%?？苿?chuàng)類寬基中，科創(chuàng)50科創(chuàng)100指數(shù)分別下跌1.86%和2.99%，逼近春節(jié)前的日收盤低點。即便如此，易方達和華夏旗下的上證科創(chuàng)板50成份ETF均實現(xiàn)了5億元以上的凈流入。

基于上述分析，博時基金表示，A股的投資機會是結(jié)構化的，從上周行情來看個別半導體消費電子個股仍然維持強勢，繼續(xù)確認基本面業(yè)績增長的重要性?！岸緢罂鄯窃鏊佟边@條主線將是接下來半年里最重要的選股標準，當下是業(yè)績穩(wěn)定增長的好公司重要建倉窗口期。

“經(jīng)濟改善方向有望在近期得以明晰，諸多中長期的方向重新展露機會?！敝袣W基金7月8日發(fā)布的觀點認為，從近幾年情況看，市場成交金額在7000億元以下往往是短期市場底和變盤前的地量水準，且滬深300指數(shù)在近期的下跌后，已消化相關政策利好所帶來的漲幅，短期市場存在反彈的可能性。中長期來看，伴隨財報的逐漸披露，符合新“國九條”指導思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的認可。

“隨著美聯(lián)儲貨幣周期逐漸越過拐點國內(nèi)經(jīng)濟復蘇與宏觀環(huán)境改善的樂觀累積，匯集優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的滬深300指數(shù)有望迎來盈利和估值的雙重修復。”華泰柏瑞副總經(jīng)理指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍對券商中國記者表示，滬深300指數(shù)匯聚優(yōu)質(zhì)大盤藍籌標的，成分股多處于成熟階段，相較于中小盤股指具備相對穩(wěn)定的盈利優(yōu)勢。但過去三年的估值同樣被大幅壓縮，具備修復的空間，在當前風險偏好仍未有起色的環(huán)境下，大概率在風格上繼續(xù)占優(yōu)。同時其行業(yè)分布也較為平衡，兼顧傳統(tǒng)周期方向與新興成長產(chǎn)業(yè)，具備中堅倉位價值。

易方達基金的基金經(jīng)理殷明表示，“紅利”和“出?！眱蓷l主線相關資產(chǎn)年內(nèi)雖已獲得了相對不錯的超額收益，但未來依然具備投資價值。具體來說，在國債收益率下行期，紅利資產(chǎn)的性價比依然顯著；而另一方面，眾多行業(yè)出口數(shù)據(jù)仍處于高增。此外，考慮到估值性價比和近期政策變化，當前科創(chuàng)板有望迎來中期投資機會。

“從估值來看，隨著近兩年的持續(xù)調(diào)整，目前科創(chuàng)板大多數(shù)公司已經(jīng)處于上市以來較低分位數(shù)水平。此外，雖然科創(chuàng)板公司盈利波動較大，但通過精挑細選，依然可以找到很多具備投資價值的優(yōu)質(zhì)公司，努力為投資者帶來更好回報。”殷明表示。