近期，定開經(jīng)過持有人大會(huì)投票，型設(shè)香多多只定開型基金轉(zhuǎn)型為持有期型基金。計(jì)不金轉(zhuǎn)決難在市場(chǎng)波動(dòng)較大的只定背景下，這些轉(zhuǎn)型不僅提升了投資者的開基申贖靈活性，也有助于優(yōu)化投資者的期解投資體驗(yàn)。

具體來看，定開由于定開型基金的型設(shè)香多產(chǎn)品特性，持有人若不在開放期贖回，計(jì)不金轉(zhuǎn)決難則不得不等待下一周期，只定投資的開基時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本相應(yīng)提升。而轉(zhuǎn)型為持有期型基金后，期解投資者在持有期滿后可以根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)和自身資金安排自主選擇贖回基金的定開時(shí)間，

而從基金公司的型設(shè)香多角度看，如今的計(jì)不金轉(zhuǎn)決難市場(chǎng)環(huán)境下，定開型基金，尤其是偏股類定開型基金在可能面臨“大額贖回”的挑戰(zhàn)。適時(shí)轉(zhuǎn)型也有助于公募機(jī)構(gòu)更加靈活地開展持續(xù)營銷。

多只定開型基金轉(zhuǎn)型為持有期基金

7月10日，東方紅基金發(fā)布了《關(guān)于東方紅睿澤三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型為東方紅睿澤三年持有期混合型證券投資基金的公告》。

這意味著，該只基金的基金類型由定期開放型基金轉(zhuǎn)型成了持有期型基金。

此前，該基金以通訊方式召開了基金份額持有人大會(huì)，對(duì)《關(guān)于東方紅睿澤三年定期開放靈活配置混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型及修改基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》（以下簡稱《議案》）進(jìn)行了表決。該持有人大會(huì)于2024年6月11日表決通過了《議案》。

這兩種類型基金的不同之處在于，定開型基金只在基金合同約定的一小段開放期時(shí)間內(nèi)開放申贖，而持有期型基金通常對(duì)申購無時(shí)間限制，但贖回操作需在持有期滿后才可進(jìn)行。相比之下，持有期型基金的申贖更為靈活。

除東方紅基金外，近期還有多家基金管理人旗下的定開型基金轉(zhuǎn)型為持有期型基金。

7月2日，長信富安純債半年定期開放債券基金轉(zhuǎn)型為長信富安純債180天持有期債券基金。6月27日，平安瑞興一年定期開放混合轉(zhuǎn)型為平安瑞興1年持有期混合。

富蘭克林國海美元債定開債券基金也于近期轉(zhuǎn)型為持有期類型基金，7月1日起，變更后的《富蘭克林國海美元債一年持有期債券型證券投資基金(QDII)基金合同》正式生效。

基金轉(zhuǎn)型有助于優(yōu)化投資者體驗(yàn)

對(duì)于定開型基金轉(zhuǎn)型為持有期型基金的現(xiàn)象，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將使投資者的申贖操作更為靈活，有助于優(yōu)化投資者的投資體驗(yàn)。

對(duì)于定開型基金的持有人來說，如果錯(cuò)過開放期，持有份額將自動(dòng)進(jìn)入封閉期，需要等到下一個(gè)開放期才能贖回，而持有期基金的持有人在持有期滿后可以根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)自身資金需求自由選擇時(shí)間贖回，靈活性更強(qiáng)。

“近幾年的大環(huán)境下，客戶時(shí)常會(huì)有突發(fā)的資金需求。相對(duì)于只能在固定開放期贖回的定開型基金，持有期型基金的贖回更為靈活，為客戶應(yīng)對(duì)不確定性時(shí)提供了更多的選擇與便利，更適應(yīng)客戶的需求?！?江蘇一地方銀行的資深理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者如是說。

“此外，近幾年股市不好，對(duì)于偏股類定開型基金來說，近幾年的開放期中，客戶往往是虧損的。在這種情況下，客戶如果贖回，就會(huì)面臨虧損兌現(xiàn)。如果繼續(xù)持有，客戶有擔(dān)心資金還要被鎖定一兩年，增加投資的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。這會(huì)讓客戶面臨很多糾結(jié)，影響客戶的投資體驗(yàn)?！鄙鲜隼碡?cái)經(jīng)理補(bǔ)充說。

“定開型基金轉(zhuǎn)為持有期型基金，有望提升產(chǎn)品的申贖靈活性，還能更好地滿足投資者的應(yīng)急資金需求，有助于提升投資者持有體驗(yàn)。此外，持有期基金也對(duì)投資者的持有時(shí)間有限制，所以也能一定程度上改善基民的投資行為，規(guī)避投資者頻繁申贖基金的問題，并且有助于引導(dǎo)投資者樹立長期投資的理念?！北本┮毁Y深公募人士如是說。

轉(zhuǎn)型有助于緩解持續(xù)營銷難題

對(duì)于投資者來說，偏股類定開型基金在近幾年熊市環(huán)境下未能為投資者帶來預(yù)期中的投資體驗(yàn)。而從基金公司的角度看，在如今的熊市環(huán)境下，偏股類定開型基金在持續(xù)營銷方面也會(huì)面臨一定挑戰(zhàn)，比如在開放期面臨大額贖回壓力。

具體來看，由于近幾年股市表現(xiàn)不好，部分偏股類定開型基金在開放期期間會(huì)面臨虧損情況。在這種情況下，定期開放的產(chǎn)品設(shè)計(jì)可能會(huì)增加投資者贖回的意愿。

“代入客戶的視角就很好理解，想象一下，你手里的基金已經(jīng)攥了一兩年，好不容易熬到了開放期，結(jié)果還是虧著的。如果是持有期基金，客戶可能再熬一段時(shí)間看看，反正之后隨時(shí)都能贖回。但如果換成定開型基金，情況就有很大不同了?？蛻魰?huì)想，如果在這個(gè)開放期不趕緊贖回，資金又要被鎖定個(gè)一兩年，說不定會(huì)虧得更多。為免夜長夢(mèng)多，客戶很可能會(huì)選擇虧損離場(chǎng)。這種心態(tài)會(huì)讓這類基金產(chǎn)品的持續(xù)營銷受到不利影響?！鄙鲜隼碡?cái)經(jīng)理如是說。

理論上講，定開型產(chǎn)品有助于基金經(jīng)理在封閉期內(nèi)能更專注于投資，制定與封閉期限相匹配的投資機(jī)會(huì)，更好地把握投資機(jī)遇，從而為投資者提供更好的投資體驗(yàn)，有助于后續(xù)開展持續(xù)營銷并實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長。而為何偏股類定開型基金在近兩年未能明顯發(fā)揮這些作用？有業(yè)內(nèi)人士指出，這主要是因?yàn)楫a(chǎn)品設(shè)計(jì)存在一定問題。

上述公募人士指出，“定期開放的設(shè)計(jì)通常更適用于風(fēng)格穩(wěn)健的基金產(chǎn)品，如債基平衡型基金等，凈值波動(dòng)較大的賽道型偏股基金尤其不適合采取定期開放的設(shè)計(jì)?！?/p>

“而在2020年和2021年那段時(shí)間，股票基金熱度太高，很多公募為鼓勵(lì)投資者長期持有，為偏股基金采取了定期開放的設(shè)計(jì)，多只定開型偏股基金涌現(xiàn)。而這兩年的實(shí)踐證明，波動(dòng)較大的偏股型基金采取定開設(shè)計(jì)會(huì)面臨很多問題。這類如果在開放后仍面臨虧損，投資者可能會(huì)失去信心，并出于資金再度鎖定的擔(dān)憂選擇贖回，這可能會(huì)導(dǎo)致定開基金的規(guī)模出現(xiàn)大幅下降?！鄙鲜龉既耸咳缡钦f。

“這也為公募機(jī)構(gòu)提供警示，即在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面要謹(jǐn)慎考慮。近期多只定開型基金的轉(zhuǎn)型也為投資者提供了更多靈活性，體現(xiàn)了以持有人為先的態(tài)度，也有助于公募機(jī)構(gòu)更加靈活地進(jìn)行持續(xù)營銷操作，緩解開放期面臨的大額贖回壓力?！痹撊耸垦a(bǔ)充說。